创立十年的「曲奇四重奏」IPO，这给零食业投资带来了什么启迪？｜港股调查

对付零售业来说，通过扩张门店数量和扩展门店面积可以到达短期内快速外生型增添。通过扩大局限，低落单元员工本钱、租金本钱、和仓储物流信息用度，可以进步单元面积操作服从、低落本钱，到达内生性增添。其它，因为门店增添发生的创办费摊销，和因为较高的资产欠债率带来的借钱利钱，是影响损益的重要身分。

零售企业首要财政测算模子

对付一个有进取心的品牌来说（以曲奇四重奏为例），如若办理产能题目，增添计策有3种：

有机增添：继承通过探求新的门店选址，来加强渗出率。因为蝴蝶酥具备香港手信意义，可实行在机场开设门店，令旅客在市内店面购置，至机场离境时取货。因为零食具备激动斲丧的特质，进一步开设新店（出格是机场店）是实现增添的靠得住要领。另一种增进渗出率的要领是提供配送处事，曲奇四重奏今朝仅通过独立电商平台提供配送，但占比很是小。招募几名配送员可能通过外包的情势，提供必然半径的当天送达处事，也是加强店面包围面积的要领之一。

试探新产物线：新产物线一方面包罗新的口胃，曲奇四重奏可在现有的30种口胃之上增进新口胃可能迭代旧口胃。另一方面，曲奇四重奏固然是一家曲奇公司，但真正拥有的是8个所在的8家市肆，可以通过这些市肆来发生更多贩卖，包罗团结品牌的冰激凌或巧克力，乃至增进新店肆的面积以添加一些座位。

网购及新市场：这两点曲直奇四重奏打点层寄予厚望的增添点。曲奇四重奏自2016年起，向一家独立网上贩卖平台营运商经销曲奇产物，并透过其网上贩卖平台向当地顾主贩卖。此项目在2018财年仅占总营收的0.5%，可谓很是边沿，且无收集渠道向外洋客户贩卖。

打点层打算操作第三方网上零售平台（天猫、京东）直接贩卖曲奇产物，从而拓展曲奇四重奏在中国的客源及晋升品牌知名度。

而对付拓展新市场，曲奇四重奏打算开辟加拿大和台湾。在加拿大，不少斲丧者追求越发康健及营养的烘焙产物，以代替正餐或作为正餐的增补。为迎合这类斲丧者兴趣的转变，加拿大曲奇零售商开始提供更康健的曲奇选择，如以有机食材、自然香料、低糖及低反式脂肪制成的曲奇。

另外，跟着加拿各人庭的收入中位数及可支配收入程度不绝上升，敦促加拿大对更优质曲奇产物的需求。按照Ipsos陈诉，加拿大的曲奇产物零售代价预期将不变增添，由2018年约10.18亿加元增进至2022年约11.23亿加元，年复合增添率约为2.5%。

对付台湾市场，定制化曲奇产物正深受斲丧者接待，诸多台湾的公司已开始为雇员提供零食及饮品，以缔造起劲的事变情形及晋升事变服从，曲奇产物作为一款利便机动的零食就此更是佳选。按照Ipsos陈诉，台湾的曲奇产物贩卖代价估量将由2018年约172.8亿元新台币增进至2022年约189.83亿新台币，年复合增添率约为2.4%。

对付中国市场，曲奇一向是中国人喜欢的礼物选择之一，夏历新年时代尤是云云。按照Ipsos陈诉，中国的曲奇产物贩卖代价估量将由2018年约372.89亿人民币增进至2022年约466.24亿人民币，年复合增添率约为5.7%。

曲奇四重奏将通过经销商拓展加拿大及台湾市场，对付中国市场而言，通过天猫和京东等电商渠道无疑是首选。虽然，统统的条件曲直奇四重奏必要担保富裕的产能。

曲奇四重奏从创立到IPO，共用了十年时刻；曲奇亦是一个很是Niche market的品类，这证实了每一个零食赛道都有也许降生几亿至几十亿元市值的“小而美”公司。

反观大陆，从2016年下半年开始，斲丧规模逐渐掀起一股创业投资高潮，呈现了一波机遇。与曲奇四重奏相同，依赖曲奇发迹的烘焙品牌AKOKO，于2018年1月完成了高榕成本和愉悦成本事投的5000万人民币A轮融资；主打薄脆烘焙类零食的本宫PavoMea，于2017年12月完成了老鹰基金、九合创投投资的1000万人民币Pre-A轮融资；以茶多酚切入的零食物牌关茶，于2018年5月完成了顺为成本、华映成本等投资的数万万人民币A轮融资………

不外固然看好这个偏向，但今朝大大都新品牌的现实估值不高出5亿人民币，成长很早的三只松鼠（坚果品类，也许由于坚果行颐魅整体存在的走私、税费题目，未过证监会审批），在上市前一轮的融资估值为40亿人民币，但传统食物业巨头，譬喻雀巢、亿滋国际、康师傅等，都高达百亿乃至千亿的市值。

（编辑：河北网）

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