疫情插曲下 美团财报埋伏何种玄机？

疫情攻击波尚未褪去，美团点评交出了一季度财政答卷。

受疫情影响，美团点评一季度营收约168亿元，同比镌汰12.6%；经调解净吃亏2.16亿元，同比收窄79.4%，持续三个季度的红利势头戛然而止。

覆巢之下岂有完卵，重线下模式的企业遭遇疫情“黑天鹅”，美团点评亦不能幸免。但财报宣布后的首个买卖营业日，美团点评放量大涨，盘中一度涨超10%，市置魅站上千亿美元。

吃亏之下，投资者为何承认美团点评？

本年，正好是美团点评创立的第十个年初，从最初的团购网站，到现在的“吃+超等平台”，纵然受疫情的短期影响，美团点评的局限化蹊径并未被撼动。

财报宣布前几日，王兴继承在饭否上表达着对贝佐斯的浏览，而正是在13年前，贝佐斯在他的第一封致股东信中谈到“恒久主义”：It’s All About Long Term（统统环绕恒久代价睁开）。

王兴的饭否

现在，美团点评正践行着恒久主义。

疫情插曲

摊开美团Q1财报，疫情影响是实打实的。

外卖餐饮、到店酒旅，美团点评的两大焦点板块均在一季度遭遇冲击。起首看外卖餐饮，本季度，美团点评外卖餐饮营收94.9亿元，同比镌汰11.4%。个中焦点的佣金收入85.64亿元，同比镌汰13.7%。

对此，美团点评表明道，佣金收入下滑首要因为用户购置频率降落、订单量镌汰，以及姑且佣金返还、宽免政策和订单组合的变革。

虽然，疫情攻击是第一位的缘故起因。

本年1-2月，公众被迫居家断绝，餐饮斲丧需求大幅收窄。一季度，美团点评餐饮外卖的买卖营业金额为715亿元，同比降落5.4%；买卖营业笔数13.75亿次，同比下滑17%；日均订单量约为1510万笔，同比降落近两成。

因此，美团点评餐饮外卖营业录得策划吃亏7.09亿元，但同比客岁Q1吃亏15.42亿元，策划吃亏同比收窄54%，策划利润率由2019Q4的3.1%转为-0.7%。

其次，较之餐饮斲丧，到店营业、旅游、旅馆住宿的需求下滑更为严峻。一季度，美团点评的到店酒旅营业收入31亿元，同比下滑31%；旅馆间夜量为4280万，同比降落45.5%。

已往，到店酒旅是美团点评的“利润奶牛”，但在疫情之下，该营业的利润大幅收窄。第一季度，美团点评到店酒旅营业的策划利润为6.8亿元，同比降落57.3%。

疫情之下，美团点评吃亏是料想之中的。

不外，疫情攻击的不只仅是美团点评，险些全部重线下模式的糊口处事企业无一幸免，譬喻饿了么。据阿里第四财季财报表现，其当地糊口处事营收48.41亿元，同比降落8%，缘故起因是受疫情影响，餐饮商户及当地糊口处事商户大局限破产。

阿里之外，携程在2020Q1的业绩指引中暗示，公司估量当季净营收将同比下滑45%-50%，运营吃亏约为17.5亿-18.5亿元。

同时，按照中国饭馆协会宣布的陈诉表现，仅2020年春节的7天内，28个省的5109家旅馆，累计丧失高出12.3亿元。

线下行业一片灰暗，连巨头美团也不能幸免。

但拨开疫情的“迷雾”，美团点评的财报仍旧不缺惊喜。第一季度，美团点评餐饮外卖买卖营业金额为715亿元，佣金收入86亿元，佣金率约为12%；而在2019Q1，该营业买卖营业金额756亿元，佣金收入99亿元，佣金率约为13%。

其它，因为疫情时代斲丧者的正餐外卖需求增添，零食、简餐诉求下滑，这敦促美团点评外卖餐饮的均匀客单价，同比增添14.4%。

由此可以看出，一方面美团点评在疫情时代推出的“返佣打算”正在起浸染；其它更重要的是，疫情时代，过往不重视开展线上策划的高级餐厅、连锁餐厅等品牌餐饮，纷纷插手美团点评，推出外卖处事。

譬喻烧烤品牌“木屋烧烤”，疫情之前，木屋烧烤的外卖仅占业务额的5%；疫情发作后的20天，木屋烧烤的外卖营业增添了10倍，收入规复高出50%。

高品格餐饮商户的入驻，进一步进步了外卖的客单价，这也是传统餐饮品牌打仗数字化，以及美团点评普及拓展B端商家的重要契机，而此类商家的入驻，也会发动外卖市场向高品格、晋升处事代价的偏向进化。

对美团点评而言，这天然是恒久利好。

除此之外，一季度美团点评的新营业收入42亿元，同比增添约5%；增添缘故起因首要是疫情时代，斲丧者买菜需求增添，推高了美团的买菜、闪购和小贷营业。

同时，固然疫情时代营业量下滑，但平台本钱也获得有用节制。一季度，美团点评骑手本钱同比镌汰约15亿元，网约车司机的相干本钱同比镌汰5亿元。

因为本钱支出的水闸被收住，美团点评本季度的毛利润同比增添3%达52亿元，毛利率到达31%，同比2019Q1上涨近五个百分点。

显然，纵然有疫情小插曲，美团点评的财政答卷仍不乏闪光点。

疫情总会已往，但平台也不宜太过乐观。美团点评就在业绩电话集会会议上暗示，此刻很难瞻望将来的详细环境，由于当下情形还存在许多不确定性。

以是，因为一场突如其来的疫情，美团点评的吃亏与业绩下滑也是可以预见的，但透视这份非凡时期的财报，美团点评的示意真的“惨不忍睹”吗？

市场看走眼了？

第一季度，美团点评净吃亏2.2亿元，吃亏率为1.3%，但远低于市场预期的吃亏11亿元。而在财报宣布后的首个买卖营业日，美团点评开涨6.12%，收涨6.44%，市值高出1000亿美元，稳坐中国互联网公司市值季军的宝座。

看来，业绩大幅缩水之际，市场依然看好美团点评。

国信证券研究暗示：疫情使得宽大的品牌商户开始快速的插手到外卖供应侧，这长短常重要的一个变革……正如我们在逐渐顺应集会会议电话一样，品牌商一旦行使起外卖平台，它们会越来越顺应这一利便、高效的电子商务情形。

国信证券总结道，美团点评Q1以致整年出力建议拓展品牌商户的要害缘故起因正在于“作育风俗，着眼将来”。因此其继承维持对美团点评的“买入”评级。

另据美银美林的研报表现，久远来看，美团大将入驻更多高等餐厅和旅馆，加之家庭对杂货/奇怪农产物购物的渗出率进步，该投行重申对美团的“买入”评级。

吃亏之下投行僵持买入，岂非市场看走眼了？

谜底肯定是否认的，由于短期的疫情影响，不会改变美团点评的局限上风，尤其是在糊口处事战役名堂已定之时。

经验千团大战、外卖烧钱战后，美团点评打出了“吃”这一焦点长板，底座是外卖（抓流量）和到店酒旅（利润奶牛），以此构建起糊口处事“超等平台”，在市场份额、用户数目等焦点指标上保持领先。

这是市场恒久看好美团点评的基础地址。

详细到餐饮外卖中，美团、饿了么这类平台毗连线上买卖营业和线下骑手团队，毗连的是B端商家与C端斲丧者。而在C端，平台之间不只竞争用户局限，更竞赛用户风俗。

本质上，平台提供的餐饮处事只要满意用户需求，品格上有过硬保障，斲丧者就会买单，而且久而久之，用户点餐会形成路径依靠，无形中拉高了用户迁徙本钱。

因此，用户风俗的沉淀对平台而言至关重要。在这方面，美团底气十足，此前稀有据表现，美团糊口处事类产物的新增用户，80%来自高频营业（外卖/到店）的转化，差异频次营业重复叠加，进一步占有用户心智。

Q1财报表现，美团买卖营业用户数达4.5亿，同比增添8.9%。

向C端提供优质处事、沉淀用户风俗的同时，糊口处事平台的B端战役更为猛烈，各路玩家都竭尽所能聚拢商家。一季度财报表现，美团活泼商家数达610万，同比小幅增添5%。

蕴蓄商家局限当然重要，但陪伴互联网盈利期间竣事，存量战役收尾，外卖烧钱津贴阶段告一段落，于C端云云，于B端更是云云。

因而，当存量商家根基被饿了么、美团两大平台席卷后，精耕细作、发掘增量是肯定之举，譬喻前述品牌商家入驻美团，以及推出“东风动作”百万小店打算，为新开商户提供一个月免息贷款等。

继承深入县城小商家、品牌大商家，外卖B规则由粗放走向风雅化。

同时，站在B端思量题目，选择平台的焦点点应在于谁能提供更大效益，带来更多流量和收入转化，而非着眼于短期的佣金率题目。

地歌网在两次郊野观测中发明，美团外卖的单量广泛高于饿了么。譬喻杭州一家重庆小面店，疫情时美团日均100多单，饿了么日均30-40单；江苏一家酸菜鱼店，正常环境美团外卖月均600-900单，饿了么月均400多单。

流量越大、收入越大，商家也会用脚投票。

（编辑：河北网）

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