美国付用度户增添低于预期 奈飞的“增添事迹”遭迪士尼偷袭？

美国东部时刻1月21日盘后，流媒体巨头奈飞宣布2019财年第四序度财报。作为 FANNG 中最早宣布财报的科技巨头，奈飞这份财报必然水平上或将会影响到美股股市。在宣布财报之前，已有不少说明机构猜测奈飞这份财报业绩示意超预期。

按照财报来看，奈飞在2019Q4实现了54.7亿美元营收，略微超出市场预期。同时受到退税影响，公司四序度EPS较客岁同期30美分暴涨至1.30美元。受财报宣布之后的影响，奈飞盘后上涨2.22%。

在浩瀚劲敌的困绕下，奈飞这次的财报示意可以或许超出市场预期也是向市场证明它在流媒体行业的市场竞争力。虽说奈飞有完本钱季度的业绩方针，但投资者不能由于本季度的业绩提振而大意。在这份“亮眼”财报数据背后，奈飞存在哪些“痼疾”在将来影响到它的股价示意？

营收增添超高于市场预期 付用度户净增876万

在2019年，Netflix股价在本年累计上涨了24%，对比之下标普500指数同期累涨24%。从2020年头到本周四早盘，奈飞股价累计上涨了4.4％，对比之下同期标普500指数上涨了2.3％。在成本市场情感高涨，外界对奈飞的这份财报也是寄予很高的等候。

在财报宣布后，截至文章发稿，奈飞的盘后股价为345.60美元，盘后涨了2.22%，市值为1481.77亿美元。

详细来看这份财报，奈飞第四序度营收54.7亿美元，略好于市场预期的54.5亿美元，较上年同期的41.8亿美元同比增添逾三成；净利润5.87亿美元，较上年同期的1.34亿美元增添338%；每股收益1.3美元。

海内付费订户增进55万，不及FactSet预期的58.9万；国际付费订户增进833万，高于FactSet预期的717万。

自由现金流为负17亿美元，估量2020年自由现金流为约负25亿美元。尽量云云，奈飞暗示仍但愿将来能“迟钝提高”使得自由现金流由负转正。

瞻望2020年第一季度，奈飞估量营收57.3亿美元，每股收益1.66美元。对比之下，说明师预期营收57.6亿美元，每股收益1.2美元。公司估量当季将增进700万付费订户，不及说明师预期的786万。

在财报宣布后，奈飞的股价也迎来一轮上涨，这声名它这份财报照旧得到不少投资者的承认。但假如细看财报其他数据的示意，美股研究社照旧能找到奈飞本季度财报一些题目，下面这几点很有也许会影响到它的股价大涨。

美国用户增添低于预期 国际用户ARPU值不及美国用户

在本季度，奈飞在美国付费订户增进55万，不及FactSet预期的58.9万；国际付费订户增进833万，高于FactSet预期的717万。

2019年头到2019年4季度以来的9个月，美国净增付用度户为265万，而客岁同期为410万。比拟Q3跟Q4这两个季度的数据比拟来看，奈飞在美国地域的增添已明明放缓，已经进入增添天花板。跟着奈飞在美国地域的渗出率趋近饱和，这也意味着它在这个重要市场将来都难以带交往年的高增添。

在公司致股东的信中，奈飞指出，最近的价值变革以及竞争敌手流媒体平台的推出是美国和加拿大订户增添迟钝的缘故起因之一。公司暗示，其在美国以外市场推出的具有竞争性的产物已经发生了“较为暖和的影响”。言下之意，迪士尼+已经在美国市场对奈飞发生必然威胁。

虽说外洋地域用户增添还不错，但该地域用户的ARPU值比不上美国地域。按照此前媒体深响的计较，Netflix美国海内用户的单月ARPU值约莫在11美元阁下，国际用户的单月ARPU值却只有8美元阁下，怎样进步外洋用户付费寓目内容发生更多贸易代价并不轻易。

为何美国地域付用度户增添放缓是个很伤害的信号？这是由于付用度户增添尤其是美国地域的用户增添是最大元勋。之前，知名金融网站MarketWatch 对已往10年尺度普尔500指数（S&P 500）举办了整体评估，总结出示意最佳的20支股票。奈飞以回报率高达3767%，年复增添率（CAGR）为44.1%稳居该榜单的榜首。

对投资者而言，他们存眷奈飞的财报业绩，除了在营收跟净利润上之外，付用度户增添反而是个具有更大想象空间的数值。跟着美国地域的付用度户增添放缓，这也意味着奈飞贸易代价也会受到连累。

收入尽量不变增添 但投资者更存眷奈飞红利手段

在宣布本季度财报之前，帝国成本公司(Imperial Capital)的说明师大卫-米勒一连看好奈飞的财报。他重申对奈飞股票的“跑赢大盘”评级，并将其12个月方针价维持在446美元稳固，这一方针价与奈飞最近的股价对比代表着约莫32%的上行空间。从市场情感来看，不少说明机构照旧看好奈飞在后续一段时刻的示意。

从营收业绩来看，奈飞第四序度营收54.7亿美元，略好于市场预期的54.5亿美元；净利润5.87亿美元，较上年同期的1.34亿美元增添338%；每股收益1.3美元。奈飞这个季度的增添是“及格”的，在本季度得益于奈飞有不少作品受到市场承认。此前奈飞得到了24项奥斯卡提名，不少影戏作品收成了很高的市场评价，这一提名也高出其他的流媒体企业。

在营收来历上，奈飞的营收首要来自于付费收入。在客岁年头，奈飞在美国地域进步价置魅照旧有在必然水平上发动整体的营收增添。尽量奈飞此刻照旧很赚钱，但回归到红利层面，可以看到的是奈飞给投资者的回报照旧有点受到一些身分影响。

在利润孝顺角度，奈飞在国际市场流媒体营业固然孝顺了更高的收入增添，其边际利润率仅为11.6%，远低于美国本土市场的34.4%，在必然水平上拖累了公司整体的红利示意。另一方面在内容本钱上的投入也是一大题目，在这个点上美股研究社在下面举办重点说明，为何内容本钱支出影响到奈飞的红利局限。

本钱支出仍居高不下 现金压力仍然较大

在四序度，奈飞自由现金流为负17亿美元，估量2020年自由现金流为约负25亿美元。尽量云云，奈飞暗示仍但愿将来能“迟钝提高”使得自由现金流由负转正。

（编辑：河北网）

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