“呼和经开PPN”部分兑付 借道发行疑云浮现

　　上周五传出违约动静的“16呼和经开PPN001”，终于兑付了部门回售款。然而，这只摇动了“城投信奉”的私募债，背后尚有其它一层“借路刊行”的疑云徐徐显露。

　　据报道，呼和浩特市当局在上周末组织开会和谐兑付事件，送还了约6亿元。上证报与多位业内人士核实后，确认了该债券部门送还的真实性。

　　光大固收团队估量，刊行人会于近期付出部门回售款，剩余金钱或许会在3个月内付出。

　　Wind数据表现，“16呼和经开PPN001”的主承销商是恒丰银行。但据上证报相识，恒丰银行只是明面上的主承销商，仅作为通道存在，某家券商才是背后主角。

　　银行做通道、券商当主承，这在银行间市场时常产生，其来源是大都券商没有银行间主承销资格，必要与有牌照的银行相助。而一些排名靠后的银行，出于公司排名、业绩、通道费思量，也有内涵动力去做通道营业。

　　按照中国银行间市场买卖营业商协会的分类，非金融企颐魅债务融资器材主承销商可分为A、B两类。个中A类共43家，包罗工行等银行和中信建投等券商；B类共25家，大多为城商行及农商行。恒丰银行属于A类机构。

　　据相识，A类机构可在世界范畴内开展营业，但券商无法独立接受主承销商，要找A类银行连系主承；B类银行只能在注册地省份开展营业，偶然辰也需找A类银行相助。

　　一位券商固收人士先容称，凡是是A类券商或是没有牌照的券商必要“走通道”，与排名靠后的A类银行相助。从营业操纵上来说，银行也有和券商相助的需求。对付银行而言，总行是统筹脚色，分支行认真承做与承销。但分支行每每缺乏相干的专业人才，券商可以补充这块不敷。

　　据悉，走通道的银行间债券产物凡是以PPN为主，城投的天资也较差。大行凡是不肯做此类营业，因此券商便与排名靠后的中小银行“一拍即合”。

　　上述业内人士先容，银行一样平常收取千分之二至千分之三的通道费率，券商与银行分成比例凡是为六四开或七三开。

　　当银行主承销的债券违约时，作为通道的银行与刊行人之间并不认识，和谐兑付的难度增大。而潜匿在通道死后的券商，则处于禁锢的“真空状态”之中。上述业内人士称：“在申报、刊行等文件中，银行是主承销商，买卖营业商协会难以发明券商才是真正主承销。”

　　此次“16呼和经开PPN001”产生回售违约之后，市场人士以为：“PPN违约一样平常不会对通道方银行造成太大影响，但银行对通道营业的立场必定会越发审慎。”

（编辑：河北网）

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