高瓴成本胜出！格力电器15%股权接盘方终落定，张磊开启新沙场

导语：2019年10月28日晚间，格力团体函告公司，经评审委员会对参加本次果真征集的两家意向受让方举办综合评审，确定珠海明骏投资合资企业（有限合资）为最终受让方。

格力“易主”终尘土落定。

2019年10月28日晚间，格力团体函告公司，经评审委员会对参加本次果真征集的两家意向受让方举办综合评审，确定珠海明骏投资合资企业（有限合资）为最终受让方。

按照格力电器此前披露的方案，格力团体将转让所持格力电器9.02亿股，占公司总股本的15%，转让价值由不低于45.67元/股调解为不低于44.17元/股，意向受让方需缴纳63亿元作为担保金，转让总金额不低于398亿元。

珠海明骏背后即高瓴成本。至此，历时六个月，格力股权转让落下帷幕。

在这场中国顶级成本的决斗中，高瓴成本为何胜出？入局后，一贯建议“代价投资”的高瓴成本将为格力带来奈何的进级和转型？格力的一场混改后，中国度电市场又将发生奈何的厘革？

“代价不菲”的格力

六个月以来，格力电器股权出售变乱一向处于成本市场的话题旋涡中心。

2019年4月8日格力电器通告称，控股股东格力团体拟通过果真征集受让方的方法协议转让格力团体持有的格力电器总股本15%的股票。本次转让完成后，公司控股股东和现实节制人也许将产生改观。

值得一提的是，受股权转让方案动静刺激，格力电器4月9日复牌逾130万手大单封死涨停，股价报51.93元，市值达3124亿元。公司所属的家电板块也随之受到提振，坐上涨幅榜的“头把交椅”。

2019年5月22日，格力投资者晤面会声势之豪华，堪称A股之最。

共有25家机构投资者参加此次晤面会，包罗百度、淡马锡控股、高瓴成本、厚朴投资、博裕成本等知名机构。

然而，因为征集受让方前提苛刻（交付63亿元担保金，签约后5个事变日付40%，在治理股份户前付清全款等），在与会的25家机构中，最终仅有高瓴成本及厚朴投资两家报名。

CVSource投中数据表现，截至至2019年9月，高瓴成本2019年投资数目28件，累计投资金额101.19亿元，厚朴投资2019年投资数目7件累计投资金额13.97亿元。

“从外界来看，两家机构的路子完全纷歧样。”某PE机构合资人孟川对投中网暗示，“厚朴很会掌握节拍，在二级市场许多‘快进快出’的案子都很大度，而高瓴不停以‘恒久持有者’身份著称。”

赢家落定之时，数位投资人对投中网暗示，高瓴成本的胜出，并不是不测。

CVSource投中数据表现，高瓴成本创立于2005年，投资包围TMT、斲丧零售、医疗康健、企业处事、能源与制造业等规模，投资案例包罗百度、腾讯、京东、美团点评、滴滴出行、摩拜单车、药明康德、信达生物等。

“连年来，高瓴成本对付成熟企业的参股型投资在弱化，收购的案例占大大都，对控股的倾向性明明。在这样的环境下，投资格力是个可贵的好机遇。”PE从颐魅者吴颖对投中网说明称。

同时，“这样的投资与张磊一向夸大的‘代价投资’契合度很高。”吴颖提到。

高瓴成本曾对外表明称，所谓“恒久布局性代价投资”，是相对付周期性思想和机遇主义而言的，焦点是反套利、反谋利、反“零和”游戏、反博弈思想。

“对处究竟体经济来说，代价投资要害点在于，在敏锐洞察技能和财富厘革趋势基本上，找到企业转型进级的可行路径，通过整合伙源借助成本、人才、技能赋能，辅佐企业形成可一连、难仿照的‘动态护城河’，完成企业焦点出产、打点和供给链体系的优化迭代。”高瓴成本暗示。

由此，孟川对投中网说明称，“高瓴成本在举办To C营业的财富链机关。无论是此前涉猎过的鞋业也好，药店也罢，最终城市走向财富的转型和进级，这次的电器也是一样。”

高瓴成本的新沙场

高瓴成本入局的意义，可以从格力团体此前发布的转让前提中初见眉目。

起首，格力要求，受让方有助于促进上市公司一连成长，有手段为公司引入有用的技能、市场及财富协平等计谋资源，帮忙上市公司晋升财富竞争力。

收购百丽，成为了高瓴成本契合度极高的背书。

2017年7月，高瓴在成为百丽控股股东后，与百丽开启企业数字化转型。无论是修建线上线下全渠道体系，照旧操作科技创新重塑线下传统门店，借助数据化器材赋能百丽下层伙计，高瓴成本的重心都是在敦促百丽信息化、智能化的偏向上试探。

“同样是传统行业，同样是To C营业，高瓴这次即将对格力做出的进级和厘革可以从百丽的案子中略知一二。”吴颖对投中网暗示。

其次，维护股权布局不变性。买方购置股票后，锁按期不低于36个月，不得有影响上市公司股权布局不变性的重大倒霉布置。

值得留意的是，此次转让前提中“36个月的锁按期”远超出了证监会所要求的12个月限期。由此可见，格力的初志是探求一位“恒久不变的持有者”，这与高瓴成本的投资气魄威风凛凛符合。因此，可以预见的是，高瓴成本的入局将为混改后的格力股权的恒久不变打下基本。

最后，格力要求，买方需理睬保持打点团队不变，并提出维护打点层不变的详细法子及将来与打点层相助的详细方案。

数位投资人对投中网暗示，“高瓴成本的控股气魄威风凛凛一贯友爱，对收购企业的原有打点团队海涵性较高。”

同时，高瓴成本自2016年一季度起便看好格力电器，买入4536万股，耗费近8亿元，并一向持有至今。作为格力电器的第八大股东，高瓴成本在此次股权转让前持股比例为0.73%（仅次于持股0.74%的格力电器董事长董明珠）。三年来，格力对付老股东高瓴成本的行事特性已有所把握，“‘保持打点团队不变’对付高瓴资原来说，颇为顺理成章。”吴颖评述称。

格力电器股东组成（制止2019年6月30日，截图来历：东方财产网）

另外，值得一提的是，2019年9月6日，有媒体报道称高瓴成本的LP中呈现了美的实控人何享健的名字。

有知恋人士对投中网暗示，何享健的宁波美域股权投资合资企业（有限合资）（以下简称“宁波美域”）着实是珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合资）（以下简称“高瓴天成二期基金”）的LP。高瓴天成二期基金即高瓴成本人民币二期基金，通过中国证券投资基金业协会存案体系查询，该基金早在2017年4月就已创立。

该人士暗示，该基金有几十个LP，何享健的宁波美域只是个中之一，17年就已成为该基金的LP，投资额度很小。与本年格力混改毫无相关。

同时，该人士还透露称，高瓴天成二期基金在创立之初，在与投资人（LP）签署的协议里，就有约定，假如投资人在将来会对某个投资项目发生好处斗嘴或倒霉影响，高瓴可以解除该投资人（LP）参加该投资项目。

因此，高瓴成本此次控股格力电器，并不会涉及竞品美的的相干好处。

传统家电市场的倾覆

格力“易主”，只是中国大批传统家电巨头转型的初步。

“更市场化的鼓励机制、更高的执行服从和更机动的竞争机制。”提到传统家电巨头混改的意义，孟川对投中网如是总结。“这样的变革将为中国度电市场带来更多元的也许性。”

（编辑：河北网）

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