过高估值的“WeWork们”，独角兽烧钱期间面对终结

导语：已往几年，首创人、早期投资者和投资银行对一些IPO订价过高，这意味着新投资者无法从中赢利。因此，市场对科技公司IPO的乐趣正在敏捷削弱。一个直接的效果是，一些打算中的IPO被打消，AirBnb等其余公司的IPO也被推迟。

成为独角兽并不料味你乐成。

WeWork在已往几周经验了一次戏剧性的坠落。就在两个月前，这家办公室租赁初创公司还打算向公家刊行股票，总估值为470亿美元。这一数字很快减半，随后投资者敏捷撤回了对高出120亿美元的初次果真募股（IPO）的支持。初次果真募股被撤回，给公司及其魅力不凡的首创人亚当·诺伊曼带来了劫难性的效果。

科技IPO市场和对初创企业的投资也也许受到严峻影响。在WeWork之前，很多所谓的“独角兽”公司的估值都高出了10亿美元。该公司不确定的将来反应了投资者对硅谷初创公司的炒作洞若观火。

虽然，WeWork有一些公司特有的题目。该公司首席执行官亚当·诺伊曼，对付投资人来说就是个“题目”，他随即被革职，保存其非执行董事长地位。他的20名高管支持者和家人正跟从他分开。险些全部将来的成长都受到了限定，一万五千名员工中至少有三分之一也许会失去事变，并且最近的一些收购也在被便宜出售。

WeWork的财政状况也令投资者忧虑。它的债务被银行归类为不良债务，而房东们对它的保留手段也越来越担忧。该公司将来对房东的债务总额为470亿美元。乃至有人担忧，需求镌汰会导致房地产阑珊。

WeWork剩下的现金不敷一年，假如没有IPO，将很难筹集到新资金。它每年丧失近20亿美元，此刻必要遏制这种丧失。一些报道乃至体现，假如没有实时的抢救打算，WeWork也许无法在11月之后继承保留。投资银行家们正冒死事变，试图从这场劫难中挽救些什么。

过高估值

在WeWork的IPO传奇之前，打车应用Uber和Lyft在2019年早些时辰也举办了IPO，尚有通讯应用Slack和“健身界苹果”Peloton。今朝全部这些股票的买卖营业价值都远低于刊行价。

已往几年，首创人、早期投资者和投资银行对一些IPO订价过高，这意味着新投资者无法从中赢利。因此，市场对科技公司IPO的乐趣正在敏捷削弱。一个直接的效果是，一些打算中的IPO被打消，AirBnb等其余公司的IPO也被推迟。

越来越明明的是，投资银行不能在IPO时对吃亏的科技初创企业估值。Uber最初的估值为1200亿美元，IPO估值为830亿美元，今朝的估值约为550亿美元。很多人以为，这估值跌的也过分度了。相同地，WeWork最初声称估值700亿美元，然后是470亿美元，但在撤回IPO前估值却乃至没有到达150亿美元。

同样的环境也产生在其他初次果真募股中，这粉碎了投资银行对处于早期阶段的吃亏公司估值的可信度。

也许是贪心敦促了这些估值，但功效是封锁了IPO市场，因此早期投资者无法通过退出来赢利。

这不就得不偿失？

软银的硬着陆

最后，如软银等的风险投资企业必必要为宣扬IPO市场而认真。软银是WeWork最大支持者，投资额高达104亿美元，同样他也是Uber和Slack的大股东。这些公司的配合点就是：高增添率，但红利前路漫漫、甚是堪忧。

只思量增添而掉臂久远收益俨然成为科技创企投资近期激增的一大特色。全部人都但愿可以或许在早期投到下一个亚马逊和Facebook。可是，鉴于大量注入初创公司的风险成本因为禁锢不力而被首创人挥霍或抽走，投资者必需越发鉴戒本身是在与谁打交道。假如很难找到买家，可能估值大幅降落，投资人就必需改变投资营业的计谋，以更快地发生利润，这反过来又会低落增添率。

风险成本投资者只能怪本身，由于过高的估值严峻阻碍了他们本身的贸易模式。跟着科技初创企业的炒作开始降温，投资人的选择受到了限定。要么进一步投资于远景有限的企业，要么任由其倒闭。这也许会让人想起互联网期间，那些大量倒闭的初创公司。

（编辑：河北网）

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