解读腾讯音乐Q3财报：营收上涨31% 音乐市场下半场战事即将开启？

腾讯音乐于11月12日宣布了2019年第三季度财报，数据表白，其营收为65.1亿元，同比上涨31%。净利润为10.3亿元，同比增添6.4%。我们看到腾讯音乐的营收和净利润都成上涨趋势，截至到发稿为止，其股价约莫持平。

固然财报数据不错，但腾讯音乐想要实现快速上涨，依然面对两大题目。一个是来自网易云音乐的竞争，得到阿里的投资后，网易云与腾讯音乐之间的竞争态势还将加剧。另一个则是版权题目，跟着版权价值上升，腾讯音乐本钱快速增添，这导致了他营收和利润增速一连放缓。

不外，腾讯也在成长音乐人培养平台和音乐内容增值。将来腾讯音乐不会单独成长，而是作为腾讯团体内容的一环，与腾讯视频等其他部分配合成长音乐项目。由此可见，腾讯音乐依然具有较大的成长潜力，美股研究社将一连存眷他的后续成长。

营收净利润同比增添，增速放缓交际娱乐占较量大

从营收上看，腾讯音乐2019年第三季度营收为65.1亿元，同比上涨31%。纵观本年以来的营收示意，我们发明其营收增速正在放缓，第一季度营收为57.4元，同比增添39.4%。第二季度营收为59元，同比增添31%。自从上市之后，腾讯音乐的营收增速一向呈降落趋势，这或者与海内的音乐情形有关，不外增速放缓并不十理解显，这表白其营收尚有较大的增添空间。

从营收布局上看，腾讯音乐的营收首要分为两块，一个是交际娱乐处事及其他营业，另一个是在线音乐处事。个中交际娱乐处事营收为46.6亿元，同比上涨32.9%，占总营收的71.5%。纵观已往的示意，我们看到交际娱乐营收一向是腾讯音乐的首要营收，第一季度占比72%，第二季度占比74%。这好像表白腾讯音乐对付这一营收具有较大的依靠性。

在线音乐处事营收为18.5亿元，同比上涨26.2%。占比总营收的28.5%。固然占较量低，但在线音乐却是交际娱乐处事营收的基本，腾讯在音乐版权上面的上风明明，将来将一连呈上涨趋势。

从红利的角度看，腾讯音乐2019年第三季度的净利润为 10.3亿元，同比上涨6.4%。纵观汗青数据，我们看到腾讯音乐的净利润增添示意好像不佳。第一季度净利润为9.87亿元，同比上涨17.4%。第二季度净利润为9.27亿元，同比上涨2.5%。净利润增添放缓的首要缘故起因是本钱题目。我们将在后续具体说明腾讯音乐面对的本钱逆境。

从用户的角度看，财报表现，腾讯音乐第三季度在线音乐处事的移动MAU(月度活泼用户人数)为6.61亿人，与上年同期的6.55亿人对比增添0.9%。腾讯音乐第三季度交际娱乐处事的移动MAU为2.42亿人，与上年同期的2.25亿人对比增添7.6%。

腾讯音乐第三季度在线音乐处事的付用度户人数为3540万人，与上年同期的2490万人对比增添42.2%。 腾讯音乐第三季度交际娱乐处事的付用度户人数为1220万人，与上年同期的990万人对比增添23.2%。

腾讯音乐第三季度在线音乐处事的月度ARPPU(均匀每付用度户收入)为人民币8.9元，与上年同期的人民币8.5元对比增添4.7%。腾讯音乐第三季度交际娱乐处事的月度ARPPU为人民币127.3元，与上年同期的人民币118.5元对比增添7.4%。

综上所述，腾讯音乐第三季度财报示意较好，营收和净利润同比上涨，但增速有所放缓，并且本钱上涨严峻，跟着网易云音乐的成长和版权价值上涨，腾讯音乐将来依然面对较大的题目。美股研究社将一连存眷他的后续成长。

营销支出上涨与网易云竞争加剧，版权本钱或导致红利增速降落

今朝腾讯音乐首要面对两大题目。一个是来自网易云音乐的竞争，出格是阿里投资网易云之后，网易云的版权题目或者可以或许获得办理，两者的竞争态势或者还将增强，从营销本钱 上涨就能看出。另一个是版权题目，跟着版权价值的不绝上涨，腾讯音乐维持这一护城河的本钱也在不绝上涨，这或者影响腾讯音乐的红利。

(1)支出上涨音乐市场竞争严峻，网易云得到阿里投资补全短板

据腾讯音乐第三季度财报表现，腾讯音乐第三季度总运营支出为人民币12.4亿元，与上年同期的人民币9.77亿元对比增添人民币2.60亿元，增幅为26.6%。腾讯音乐第三季度总运营支出在总营收中所占比例为19.0%，对比之下上年同期为19.7%。

个中，我们留意到腾讯音乐第三季度贩卖和营销支出为人民币5.17亿元，与上年同期的人民币4.34亿元对比增添19.1%。这种增添首要是因为品牌支出和付用度户转换支出增添。营销本钱的增添与企业之间的竞争痛痒相干，正是因为第三季度阿里投资网易云音乐，导致腾讯的营销本钱上涨。

2019年9月6日，网易云音乐公布获阿里巴巴、云锋基金等共计7亿美元融资，融资后网易公司仍单独享有对网易云音乐的节制权。阿里巴巴旗下有虾米音乐平台，但连年来，虾米音成功长停滞，远远落伍腾讯系音乐和网易云音乐。因为阿里巴巴和腾讯的抵牾，使得投资网易云音乐来成长大文娱财富越发实际，因此，阿里巴巴或者将进一步增强与网易云音乐的相助。

网易云音乐将借助阿里投资完美本身的版权题目。对付网易云音乐来说，最大的缺陷就是被人诟病已久的版权，这次得到投资后，网易云音乐立即投资了主打版权分发的杭州华音悦听文化撒播有限公司，认缴金额60万元，持股比例为20%。固然如故难以和腾讯音乐版权相抗衡，但也在逐渐补充缺陷。

对付腾讯音乐来说，网易云音乐的崛起显然将会影响到往后的成长。个中影响最为明明的或者是运营支出，出格是营销支出。

(2)版权价值不绝上涨，腾讯音乐本钱题目影响红利

财报表现，腾讯音乐2019年第三季度营收本钱为人民币43.0亿元，与上年同期的人民币30.1亿元对比增添42.9%，首要因为内容用度和收入分成用度增添。内容用度的增添，首要是因为市场价值上升以及授权和廉价音乐内容的数目增添。收入分成用度的增添，反应了公司旗下交际娱乐处事的增添。

版权一向是腾讯音乐最强的护城河之一，但跟着版权价值的上涨，腾讯音乐或者因此面对本钱题目。版权作为护城河，固然带给腾讯音乐大量营收，但也导致本钱高速上涨。

譬喻周杰伦的说好不哭，上线25分钟，QQ、酷我、酷狗三大平台总销量就达229万，贩卖额打破680万元。上线12小时仅在QQ音乐平台就创下高出1500万的贩卖额记载，火爆水平直接导致平台宕机。截至11月4日，说好不哭已经发售886.96万张，以单价3块钱计较，合计收入就到达2660.89万元。

但值得留意的是，周杰伦这样的爆款并不轻易呈现。纵观腾讯音乐的各类推广和新歌宣传中，这样的爆款更是少之又少，并且因此还会带来较大本钱题目。前不久腾讯音乐与网易云的版权诉讼中，网易云音乐透露数据表现，涉案歌曲属于杰威尔曲库，整个曲库约有808首歌曲，两边三年时代的授权费从870万元飙至1818万元。由此可以略微望见版权价值的高速上涨。而就在来岁，腾讯音乐手中的周杰伦歌曲版权即将到期，届时又将是一大笔版权费。

并且本钱的一连上涨导致腾讯的净利润增速下滑。财报表现第三季度归属于公司股东净利润10.3亿元，同比增添7%。与第一季度17.4%对比降落严峻，比拟本钱和营收我们看到本钱率为66%，这点值得留意。

交际娱乐营收继承挑大梁，打造平台拓展处事新界线

财报表现，腾讯音乐第三季度来自于交际娱乐处事及其他营业的营收为人民币46.6亿元，与上年同期的人民币35.1亿元对比增添32.9%，首要因为来自于在线卡拉OK和来自于直播流媒体处事的营收均有所增添。

前面提到交际娱乐处事一向是营收巨头，此刻，除了传统的娱乐处事以外。腾讯音乐正在不绝拓展交际娱乐界线。腾讯音乐将眼光首要齐集在两方面内容上，一个是平台打造，一个是内容增值。

11月8日，QQ音乐正式推出开放平台，为入驻的音乐人与音乐达人提供作品打点、作品推广、粉丝互动、数据追踪、创作变现等五大切实有用的处事。

（编辑：河北网）

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