态℃ | 净利润大降，腾讯公然照旧个投资公司

作者 | 一橙

出品 | 网易科技《态℃》栏目组（公家号：tech_163）

腾讯昨天发布了2018年第四序度及整年财报。

这次的财报被一些媒体称为腾讯“史上最差财报”，首要在于四序度净利润的大幅下滑、毛利率下滑等身分。

这份财报，或者反应了腾讯这么一些环境。

毛利的增添停滞

从客岁一季度开始，至本年四序度，这八个季度腾讯的营收及毛利环境别离为：

2017年Q1：营收495.52亿元，毛利254.43亿元，毛利率51.35%

2017年Q2：营收566.06亿元，毛利283.06亿元，毛利率50.01%

2017年Q3：营收652.10亿元，毛利316.86亿元，毛利率48.59%

2017年Q4：营收663.92亿元，毛利314.95亿元，毛利率47.44%，

2018年Q1：营收735.28亿元，毛利370.42亿元，毛利率50.38%

2018年Q2：营收736.75亿元，毛利344.46亿元，毛利率46.75%

2018年Q3：营收805.95亿元，毛利354.80亿元，毛利率44.02%

2018年Q4：营收848.96亿元，毛利351.52亿元，毛利率41.41%

在这八个季度中，腾讯营收的同比增速别离为：55%、59%、61%、51%、48%、30%、24%、28%；营收的环比增速别离为：13%、14%、15%、2%、11%、0%、9%、5%。

毛利的同比增速别离为：37%、38%、45%、33%、46%、22%、12%、12%；毛利的环比增速别离为：8%、11%、12%、-1%、18%、-7%、3%、-1%。

以此而言，腾讯的营收增速固然在放缓，但依然在增添；对比之下，毛利的增添已经停滞。

为什么？

从营业层面上来看，毛利增添的停滞与腾讯增值处奇迹务增添放缓、本钱支出进步有关。

1、在四序度，收集游戏收入和收集告白营业构成的增值处奇迹务仍旧孝顺了腾讯的大部门收入，但比重正在下滑。

四序度，增值处事收入同比增添9%至436.51亿元，个中收集游戏收入则同比下滑1%为241.99亿元，游戏收入占总收入的比重降落至28.50%，为2015年以来的最低值。交际收集收入增添25%，到达194.52亿元。

增值处事收入的本钱则同比增添25%至203.30亿元，占增值处事收入的47%，客岁同期的占比则为41%（162.68亿），上个季度占比则为43%（191.58亿）；腾讯表明，该项增添首要因为视频流媒体订购、直播处事及收集游戏的内容本钱和智妙手机游戏渠道本钱的增进所致。

2、收集告白收入同比增添38%至170.33亿元。个中，交际及其他告白收入增添44%至118.46亿元，首要来自微信伴侣圈、小措施及QQ看点的告白收入增进；媒体告白收入增添26%至51.87亿元，首要反应腾讯视频及腾讯消息等媒体平台的孝顺增进。

收集告白收入本钱同比增添39%至108亿元，占收集告白收入的63%（77.59亿），而客岁同期的占比也为63%，上个季度占比也为63%（102.79亿）。该项增添首要因为内容本钱及告白佣金增进所敦促。

3、其他营业收入同比增添72%至242.12亿元。该项增添首要反应我们金融科技与云处事及影视制功课务的收入增进。

其他营业二零一八年第四序的收入本钱同比增添71%至186.14亿元，占其他营业收入的77%，客岁同期的占比也为77%（108.7亿），上个季度占比同样为77%（156.78亿）。该项增添首要受金融科技与云处事及影视制功课务的局限扩大所敦促。

正在转型的腾讯，尽量云处事等其他营业、收集告白营业增速示意亮眼，但其过高的本钱占比，，导致无法对毛利的增添做出太大孝顺。而依然营收占比高出50%的增值处事，因为其本钱占比逐渐进步，导致了此次腾讯毛利增添停滞。

下一个季度，腾讯的增值营业可否扭转大势？

腾讯是家投资公司吗？

在腾讯四序度的财报中，净利润的大幅下滑分外令人存眷。

这个季度，腾讯净利润142.29亿，同比下滑32%，环比下滑了39%；而在非通用管帐准则下，腾讯该季度的净利润则为197.3亿，同比增添13%，环比持平。

就今朝而言，营业上毛利的增速停滞并不敷以造成净利润的下滑，四序度腾讯净利润的下滑更大缘故起因在于投资收益。

腾讯对这个21.39亿元的吃亏声名为：首要包罗TME就向计谋相助搭档刊行平凡股确认的一次性开支，以及反应对多少投资公司的业绩瞻望的调解及市场情形变革而计提的减值拨备。

而在上个季度和客岁同期，腾讯此项收益为87.62亿元和79.06亿元。

也因此，许多人指出，去除此项影响后，腾讯的净利润应该是增添的。这也在财政数据上无法回避一个究竟：腾讯的利润环境，已经极其严峻地被投资收益所影响。

财报表现，腾讯投资了高出700家公司。逾100家公司的估值都到达了10亿美元，个中包括了60多家已经上市的公司。

这或者会增强对“腾讯是否已经酿成一家投资公司”的接头。在2018年上半年，一篇名为《腾讯没有空想》的稿件在业内刷屏，其开头第一句即为：腾讯正在损失产物手段和创业精力，酿成一家投资公司。

而腾讯，好像并不愿意接管“投资公司”的称谓。

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