吴友文：算力期间云计较的巨变

云计较高速成长，公有云和私有云渗出率快速晋升，在量变的趋势下，云计较中心对科技需求的路径产生变革，我们从云算力需求厘革、互换机需求厘革、处事器需求厘革三大创新视角深度理会，领略云厘革期间的新机会，本篇是系列一。

云计较正进入算力期间。云计较、大数据、物联网、人工智能等信息技能的快速成长与传统财富的数字化转型，敦促数据量泛起几许级增添，带来了大量可处理赏罚数据存量和常识。而算力本钱急剧降落，NVIDIA最新的DGX-2人工智能电脑2PFlops的算力手段，已经相等于2009年环球排名第一的超算中默算力，而且从GPU规模来看算力手段每年晋升1.1倍。快速降落的计较本钱也为算力应用做好了经济铺垫。而从PC互联网—移动互联网—物联网的营业成长路径来看，以带宽、存储为焦点特性的云计较数据中心营业，将来将新增大量必需依托专用算力设置的营业范例，包罗AI、智能驾驶、区块链、基因科学、视频构建等，敦促云计较中心再一次的深刻厘革。我们以为，跟着算力本钱快速降落，对存量数据和常识的智能应用营业将进入发作阶段，敦促云计较进入算力设置期间。

2020年环球公有云算力投资比例将高出10%，成为成本开支重点。据IDC数据，环球处事器市场总体泛起高景气，量价齐升，下流市场首要是公有云厂商。通过说明大型公有云厂商成本开支环境，公有云厂商加快算力投资趋势明明。传统大型算力需求首要通过超算中心的方法来实现，首要依托国度和大型机构投资，最近三年各大型公有云厂商包罗Amazon、阿里巴巴均推出HPC超算营业，其计谋机关云计较算力营业的偏向明晰。据我们测算，将来算力投资布局将产生变革，公有云算力投资比例从2014年的0.01%增添至2020年的11.75%，除了提供传统的存储处事外，各云厂商逐渐设置其计较手段，增进算力投资，同时私有云和传统IT规模的算力设置也将慢慢成为标配。据我们测算，至2020年环球云计较算力投资总局限可达62.32亿美元，年复合增添率达44%，泛起高速增添。我们以为，从Facebook和微信的新增活泼用户增速来看，尽量将来大型公有云厂商购买处事器的增速有也许慢慢趋缓，但云算力需求属于从0到1，将不会受到云计较周期颠簸影响，将成为云计较一连晋升渗出率进程中带来的极新财富机会。

从算力财富链来看，加快器芯片有望倾覆现著名堂，应用规模局限化将迎来机遇。加快器芯片使算力期间的高算力需求得以实现，云计较处事器的算力设置模式，将使得CPU+加快器的模块化手段成为将来主流，加快器芯片的竞争力以及模块化综合竞争力成为将来半导体财富竞争的重要身分。从加快器芯片的几个种别来看： GPU方面，形成了NVIDIA+AMD七三开的市场名堂，NVIDIA深度打造应用场景生态，构建壁垒，而AMD作为同时具备CPU+GPU模块化手段的厂商，有望在云算力期间倾覆原有处事器芯片财富名堂，成为最大赢家； FPGA方面，技能壁垒高，多用于军事规模，美国厂商把持市场，海内处于渐进式打破阶段，份额还很是低；ASIC方面临下流细分规模需求量有较高要求，典范如区块链应用，海内厂商成长敏捷，ASIC规模是海内厂商有望实现弯道超车的较好选择。应用方面，我们着重说明白包罗出行智能化、基因测序、区块链、3D渲染等几种高算力应用场景：出行智能化方面，技能的不绝成长使得无人驾驶的制造本钱快速降落，有望加快量产落地，实现财富局限化；基因测序方面，中游测序处事机构、生物信息说明机构具有较低的技能壁垒与精采的市场生长性，成为VC投资热门，成长潜力大。

投资提议：算力期间的云计较将发生巨变，为上下流财富链的带来新机会。我们判定，云计较算力期间的最大赢家将是 AMD（AMD.O），处事器芯片需求的CPU+加快器标配模式将使得公司凸显其在CPU和GPU双重规模的独一职位。NVIDIA（NVDA.O）一连构建了系统化的生态壁垒，如故是AI算力龙头企业。海内可重点存眷向港交所提交IPO申请的区块链芯片商嘉楠耘智、亿邦国际（H00900.HK），以及比特大陆，和A股的GPU厂商景嘉微(49.980, 1.26, 2.59%)（300474.SZ）。而中游AI处事器规模重点存眷局限化的OEM类厂商海潮信息(25.750, -0.27, -1.04%)（000977.SZ）与自主可控相干的中科曙光(48.210, -0.53, -1.09%)（603019.SH）。下流可存眷亚马逊（AMZN.O）、阿里巴巴（BABA.N），以及和算力运营相干的Switch（SWCH.N）、光环新网(14.390, 0.02, 0.14%)（300383.SZ）等。

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（编辑：河北网）

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