影视巨头现金流紧绷:监管收紧 剧集价格"腰斩"

“这是一个看不到竣事的冬天，我不知道增量在那边。”当谈到公司近况时，有影视上市公司人士对21世纪经济报道记者如是说。

这个行业又迎来一波料想之中的坏动静。中报季已至，各家业绩预报宣布完毕，以剧集为主业的影视上市公司，在吃亏与业绩大幅跳水中寻路，相等灰暗。

华策影视（300133.SZ）直接报亏，吃亏额在6000至5500万元间，同比降落120.74%至119.01%，其客岁红利2.89亿元；遭买卖营业所问询的欢瑞世纪（000892.SZ），红利1500万-2000万元，同比下滑60%-70%；慈文传媒（002343.SZ）红利7500万-9500万元，同比下滑61.15%-50.79%；舆论风口上的唐德影视（300426.SZ），吃亏7250万-7750万元，同比下滑180.45%-186.00%。

被行业视作“最后碉堡”的上市公司业绩跳水均直指终端售价下滑。“前期投入处于相对高本钱阶段，播出则处于价值相对理性阶段的环境，导致该部门项目利润空间受到较大影响。”向来妥当的华策影视在通告中称。

有上市影视公司高管向21世纪经济报道记者透露，公司大量项目被视频平台“弃捐”，价值“拦腰砍”，乃至成为砍价第一步。“优酷受杨伟东案发变乱影响，许多项目都停了，爱奇艺、腾讯也乘隙放缓购剧节拍。许多项目原来都筹办差不多了，但就是开不了机。”他说。

另外，影视公司们还面对着播出风险，这加大了资金压力。欢瑞世纪在通告中暗示，制止2018年尾，《全国长安》《天乩之白蛇传说》两部电视剧的应收账款余额8.09亿元，占总资产的比例为16.49%，剩余应收账款余额占总资产的比例为30.78%。可是《全国长安》的播出，仍无按期。

重重冲击下，影视剧财富探求增量中。

现金流困局

行业下行，现金流成为各家重要压力。

财报表现，2018年尾华策影视应收账款占总资产比例为33%，慈文传媒应收账款占总资产比例为37.07%，唐德影视应收账款占总资产比例为23.39%，欢瑞世纪应收账款占总资产比例达47.27%。

高应收账款占总资产比例带来的功效是，越来越走低的应收账款周转率。wind数据表现，华策影视应收账款周转率从2016年的1.84降至2018年的1.40；同期，慈文传媒从1.85降至1.07；唐德影视从1.91降至0.40；欢瑞世纪从1.94降至0.66。

同时不绝呈现的幻魅账高悬头顶。欢瑞世纪因《全国长安》在2018年未能凭证打算档期播出，按1-2年幻魅账的比例5%计提幻魅账筹备0.25亿元，制止7月6日，该笔应收账款期后已回款6528万元，累计回款1.60亿元，另有应收账款4.41亿元未收回。 《巴清传》未播出，唐德影视2018年财报直接计提4.96亿元，造成公司自上市后初次呈现年度吃亏，到达了9.27亿元。

受到排播不确定性身分的影响，欢瑞世纪策划勾当发生的现金流入镌汰。2018年，其对影视项目投资局限较2017年增进2.57亿，导致策划勾当发生的现金流出增进。功效是，现金流量净额同比降落50.05%。

量价齐跌的平台采购排场，再加大资金缺口。“电视剧项目整体贩卖进度如故低于预期，公司已完成首轮刊行的电视剧《花儿与远方》和《计上钩》，自取得刊行容许证已满24个月，于当期将该等电视剧期末保存的存货余额所有结转，对公司利润造成较大倒霉影响。”唐德影视在通告中透露。欢瑞世纪的说法例是“影视剧确认收入的部集数目镌汰”。

各种身分叠加下，外部避险心态高企，进一步加大资金承担。“公司融资难度和融资本钱大大增进，财政用度同比大幅增添”，唐德影视在半年度业绩预报中坦言。

关紧的水龙头

绷紧现金流的直接诱因与功效，都导向了跳水的业绩。最基础的缘故起因，照旧来自上游关紧的水龙头。爱奇艺首席内容官王晓晖在3月末曾暗示，新媒体版权从一千七八百万，降到此刻的八百万，而大部门是在三四百万。“我们再也不搞军备比赛了，这个行业生成是寡头把持行业，不行能独家把持，理智、公道的竞争，都能红利，这个趋势客岁也展现出来了。”他说。

前述上市影视公司高管亦曾向21世纪经济报道记者透露，今朝，许多中小公司项目已经无法从视频平台刊行。“他们想通过我们这样的大公司渠道搭售，但许多项目自己就有题目，平台已颠末尾求量的阶段。”他说。

视频平台间“休战”，一齐压价的缘故起因，很洪流平上来自自身的本钱压力。爱奇艺的现金流可一连性一向是业内存眷的题目；腾讯至关重要的游戏收入也在放缓；阿里更令市场联想的是云营业。另外，视频平台倚重的告白收入亦在下滑，央视市场研究（CTR）宣布的2019年中国告白市场数据表现，一季度中国告白市场整体降落11.2%，传统媒体全线下滑，互联网媒体同比下滑5.6%。

同时，禁锢继承收紧。7月12日，广电总局电视剧司召开“电视剧内容打点事变专题集会会议”，要求各省级打点部分全面强化内容把关，增强行业综合管理，重点增强对宫斗剧、抗战剧、谍战剧的存案公示考核和内容检察，管理“老剧翻拍”不良创作倾向。

探求增量

财富凛冬下，巨头们也开始了各自的新试探。

慈文传媒首创人马中骏以为，增量在于5G。“5G低落流量本钱，将带来大量内容视频化，会呈现新的垂直规模平台及圈层化内容增量，直接to C，垂直市场空间很大，且双向数据将利于精准推送，再反哺市场。互动剧等新情势，也是增量。”他如是汇报21世纪经济报道记者。现实上，今朝包罗爱奇艺、腾讯视频、B站在内的各个巨头，均在抢滩5G，在互动剧等模式长举办试探。

另一个新营业点在于艺人经纪，各家均将其列为焦点营业。拥有建造内容上风的影视剧公司，在推新人上确有上风。以拥有杨紫、任嘉伦、秦豪杰等知名艺人的欢瑞世纪为例，客岁其艺人经纪营业毛利率达96.39%，同比增添4.81%。同期，慈文传媒、唐德影视的艺人经纪营业收入金额在200万元阁下，欢瑞世纪与华策影视的艺人经纪营业收入均高出2亿元。

但艺人经纪能多洪流平上承载影视公司的增量，业内存在争议。有头部偶像公司的高管就汇报21世纪经济报道记者，传统影视公司在造星上并无太大上风，且经纪公司仇家部艺人现实浸染有限。“新的造星情形下，传统公司的上风相等水平上被抹平了，何况艺人一旦生长起来，必不行免会独立，再分成。”

（编辑：河北网）

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