特斯拉股价大反弹！华尔街看空但长期投资价值仍存?

文/后歆桐

本年年头以来，特斯拉一向“流年倒霉”，股价一连震荡下挫。

不外，6月以来，特斯拉股价却迎来了一波反弹。不少说明师也以为，特斯拉的技能有其代价，恒久估值也许被低估。固然云云，但华尔街的看空声仍旧不止。

股价大反弹

6月以来，特斯拉股价溘然开启反弹模式，累计上涨18%阁下，为标普500指数同期涨幅的2倍多，也创下其股价自客岁10月以来的最好走势。制止上周五收盘，特斯拉股价报221.86美元，总市值也重返390亿美元上方。

此前，特斯拉一度较年头跌超33%，并于6月的第一个买卖营业日创出176.99美元的逾3年低位，而同期，标普500指数涨近18%，大部门科技股也都有近4个月的强势反弹。特斯拉的总市值也因此一度从年头的571亿美元跌至310亿美元，蒸发近一半。

对付特斯拉股价在6月的这波反弹，市场以为个中一个缘故起因在于，特斯拉首创人马斯克终于学会“宁静”。

克日，马斯克声称他要删除本身的交际媒体推特（Twitter）账号，并把他的小我私人资料页面上的头像改成了玄色。

此前，美国证券买卖营业委员会（SEC）声称，马斯克赞成在未经公司核准的环境下，不分享也许影响市场走势的信息。但本年2月，马斯克在推特上颁发了欲将特斯拉私有化的声明。4月，马斯克与美国联邦证券禁锢机构告竣了息争协议，由特斯拉委派专人对他的交际媒体的环境举办禁锢。韦德布什证券公司的说明师艾维斯称：“我以为这消除了风险。从投资者的角度来看，马斯克在交际媒体上的讲话越少越好。”

与此同时，特斯拉股价克日的反弹还得益于其近期就交付和需求题目做出的理睬。

在克日的股东周年大会上，马斯克暗示，特斯拉营业将遵循此前指引，在二季度末之前出产并交付9万~10万辆车，估量本年年底将到达量产程度。他还暗示，Model Y最快会在2019年上市，猜测市场将来对Model Y的需求将逾越对Model 3的需求。在此之前，马斯克还曾宣布电子邮件对员工称，特斯拉第二季度交付量也许反弹，并革新客岁第四序度创下的90700辆汽车的汗青出产记载。

在特斯拉股价克日的反弹下，此前特斯拉最大的品评者、对冲基金司理查诺斯（Jim Chanos）溘然转向开始对冲其做空特斯拉股票的押注。SEC的一份最新文件表现，查诺斯克日购置了代价约42万美元的特斯拉股票看涨期权。

此前，他曾暗示，“对我来说，股价此刻哪个位置并不重要。我不在乎特斯拉股价是30美元、200美元可能300美元。那是毫有时义的，我以为该股票一文不值。”

需求、交付、红利手段皆存疑

固然6月以来一连反弹，但华尔街仍旧未能完全转变对特斯拉的看空。

按照FactSet数据，今朝特斯拉可买卖营业股票中有31.4%是空仓。按照Refinitiv的IBES数据，31家经纪公司中有12家今朝给出特斯拉股票“买入”评级，7家给以其“持有”评级，还有12家给出“卖出”或更低评级。

说明师们首要对特斯拉的需求题目、交付手段和红利手段仍旧存疑。

高盛说明师坦伯里诺（David Tamberrino）团队在上周四的研报中继承看空特斯拉。将特斯拉的评级维持在“卖出”程度，并以为方针价为158美元，较周五收盘价221.86美元低近30%。在他看来，特斯拉的需求或无法一连。

坦伯里诺暗示，特斯拉第二季贩卖“应该不错，也许到达或略低于华尔街的预期，但这也许是这家硅谷汽车制造商的最高记载了，思量到将来刺激需求的杠杆越来越少，华尔街对特斯拉本年下半年的销量预期“看起来很高”。

“对付投资者而言，今朝最大的题目是，Model S、Model X和Model 3的可一连需求程度怎样？以及跟着Model Y产量的增进这种需求将产生奈何的变革？”坦伯里诺暗示，“尽量提前推出Model Y也许会带来不测的上行空间，但也也许会蚕食Model X和Model 3今朝的市场需求。”

说明师同时也担忧特斯拉的出产手段有限，难以满意市场需求。特斯拉2019年第一季度财报数据表现，仅交付6.3万辆汽车，而特斯拉估量2019年将会交付36万~40万辆车。

特斯拉最早将于7月1日发布第二季度出产数据，7月30日宣布第二季度财报。今朝，接管FactSet观测的说明师估量，特斯拉已交付9.2万辆汽车，个中7.5万辆是Model 3，Model S和Model X则均为略多于8000辆。

艾维斯也猜疑特斯拉可否实现这个出产方针。他称，特斯拉本年的方针是出产36万~37万辆车，这是一项“难题的使命”。不外，他预计特斯拉将可以或许出产34.5万~35万辆汽车，这将是积年来最靠近于实现马斯克的出产方针的时候。

红利手段同样也是特斯拉遭说明师质疑的重要身分。

上市以来，固然特斯拉的营收在增添，但却从未挣脱过吃亏的状态，纵然将时刻拆细到每个季度，已往30多季度里，仅有4个实现过红利。

特斯拉2019年第一季度财报数据表现，净吃亏高达7.02亿美元，每股吃亏4.1美元；Model 3交付量环比降落20%，是两年来的初次季度环比下滑。另外，公司现金进一步降落至22亿美元，营运资金吃紧。

在这种环境下，本年5月初，特斯拉刊行了18.4亿美元的可转换债券和近9亿美元的股票以筹集新成本。马斯克在5月20日暗示，特斯拉将加大本钱减少力度，因最近筹集的27亿美元资金仅能支撑公司在10个月到达盈亏均衡。特斯拉2022年将到期9.775亿美元可转债，2024年将到期18.4亿美元可转债。

而特斯拉最新财政数据暗示，在2019年第一季度特斯拉吃亏到达7.02亿美元，这使得公司现金进一步降落至22亿美元。如果特斯拉无法在规按时刻内筹集资金，等可转换债券到期后将会进一步加重特斯拉财政危急，而显然特斯拉今朝无力送还这些债务，一旦特斯拉资金链断裂，将来将谋面对严峻的债务危急。

除了硬指标外，特斯拉店主形象变差成为说明师们看空特斯拉股价的另一个重要缘故起因。

领英4月宣布的“2019年顶级公司”年度榜单中，特斯拉排名第16位，而在2018年和2017年，其别离排在第5位和第6位。求职网站Glassdoor的数据也表现，本年第一季度，马斯克的支持率从2017年的90%降至52%。

恒久仍存投资代价

固然仍旧被看空，但一些说明师也指出，特斯拉恒久仍存投资代价。

摩根士丹利知名汽车行业说明师乔纳斯（Adam Jonas）在克日的研报中暗示，特斯拉短期内估值过高，但恒久来看也许被低估。

（编辑：河北网）

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