投资人李竹:成本严冬时期是创业投资的黄金时期

（原问题：英诺天使基金首创合资人李竹：成本严冬时期是创业、投资的黄金时期）

刮风财经（ID：QFCJ2018）动静，12月15日下战书，以“突围·赋能”为主题的“新搭档·新力气”2018中关村天使投资岑岭论坛在北京新世纪日航旅馆准期召开。本次论坛由中关村天使投资同盟、中国青年天使会、中关村创业投资和股权投资基金协会主办，天使生长营、刮风团体承办，北京中关村科技创业金融处事团体有限公司出格支持。

集会会议上，英诺天使基金首创合资人李竹颁发了题为“耐性信念童心”的主题演讲，他暗示：科技创新的期间，最看好的三个投资偏向是人工智能、5G以及生命康健。除此以外，他以为成本严冬下创颐魅者有更多的机遇，也是投资的黄金时期，该脱手时应大胆脱手。

英诺天使基金首创合资人李竹

以下为高朋演讲实录，由刮风财经（ID：QFCJ2018）精编清算，有删减。

最近当局又推出了新的创投税收优惠政策，这个跟我们跟中基协和谐的全力以及中关村园区做的调研都有很大的相关。这是一场实时雨，对行业的成长以及在晋升GP和LP信念方面具有很是正面的浸染。

在此刻大情形出格好的环境下，投资人纠结投人工智能照旧文创，但我认为比投什么更要害的是投资人的心态，看待早期的投资应该是先要有耐性、再要有一颗童心。

投资者应存眷天下争夺的两大焦点

我们知道在已往的一年中产生了很是多的难以预料的工作，应该说是一个百年未有之大变局的开始，此刻是一个开始，而不是一个竣事。中国在已往的成长中，依靠环球化的盈利、生齿的盈利实现了各行业经济的高速增添，成长到现在都遇到了瓶颈。

将来的天下中争夺的焦点包罗两点：第一，技能话语权；第二，金融话语权。这也是我们齐集力气投资在科技创新上的缘故起因，由于技能话语权此刻已经抉择了每个国度的服从和劳动出产率，

中国制造2025打算此刻也受到了美欧重点的存眷。原本中国事低端制造，高端制造在美国、欧洲和日本，而中国此刻开始要竞争高端制造了，美欧开始鉴戒了。

我们面对的题目包罗留学移民、汇率、股市、台海题目等等，这些题目可根基上都不太好办理。包罗此刻的中美商颐魅战，我以为不管达不告竣协议，都不那么重要，重要的是这些题目。我们看全部这些题目的背后，着实就是跟美元有关，跟我们此刻的科技创新和成长有相关。

投资者要耐性守候属于本身的“本垒打”

那在这种情形下，我们怎么做？要存眷哪些偏向的创新？还要不要去做天使投资？天使投资是穿越经济周期最好的器材，由于它投的是几年往后的工作，经济会在谷底待几年，我们要有耐性。

巴菲特有一句名言就是守候，永久守候属于你的本垒打。经济也许会呈现波峰波谷，吻合的机遇或者在不远的时辰就会呈现。那在这个时期，我们要做的工作，我们要做穿越谷底。投资者要对更多的行业做研究，辅佐创颐魅者去度过严冬，必然要有耐性。

我们看每10年的经济周期，从2018年往回看，2008年的金融危急，然后1998年的互联网泡沫和东南亚的金融危急，每10年城市产生一些工作。我们有来由信托在这一两年必然也会产生一些工作，也许有一些黑天鹅的变乱。最近美国股市也开始几回呈现暴跌，一天跌个400、500点。

我记得前次跟tiger在介入中原时报一个会的时辰，其时我在台上讲，当美股要暴跌了，经济也许就到底了。由于美股已经涨了10年，并且各人同等以为美国的经济环境很好。我以为美股必然还会跌，以是在这种环境下，全天下有那边是可以或许支撑整个经济成长的呢？在此刻的环境下，这么多的国度还能不能配合抵制金融危急呢？许多不确定性。

投资行业“马太效应”展现

拉动中国经济增添的两个最首要的身分房地产和出口商业，此刻都在降落。那在本年下半年出口和地产的新开工增添率已经降到了个位数，到了来岁上半年预计个位数是5以下。以是，最难的时辰还没有呈现，此刻只是一个开始。

我们也看到当局推出了许多新的政策，这声名环境比我们猜想的还要惨。一系列题目包罗此刻大财务和去杠杆都呈现了，这一轮去杠杆更多在民营企业，国企此刻也开始了，这个进程也许会更长、更难。从股市此刻的环境可以看出中国的汇率压力，最近的颠簸着实很是大。

这些近况的背后都有许多的题目，也包罗人民币的结算，在走向天下的进程傍边存在许多博弈。以是我认为在还没有见底的时辰，，应该看空，可是不做空。

其它对投资行业来说，此刻整个马太效应开始呈现了——2%、3%的机构赚了95%，乃至98%的钱。马太效应的呈现是环球性的，硅谷也是这样。已往的20年风险投资机构的数目一向在降落，人们都对投资越发有敬畏之心，我们做天使做了5年，可是从小我私人天使到机构天使，现实上发明照旧有很大的不同，我们也在不绝的进化，在不绝的进修。

着实行业的均匀收益率跟买股票的指数、基金是差不多的，只有头部的机构，他们的收益会高于股票基金的指数。而中国呢，你看我们募资，本年最差的环境，还募了1.1万亿，在投的资金也有3万亿，可是每年退出的这些回报着实只有2000、3000亿。那这个行业大部门的机构也许只是能打平，乃至是吃亏，以是投资这件工作并不轻易做。

可是做一个向阳财富的早期投资呢？本年募资，或许170亿是天使和早期投资这个行业的。以是，你想170亿对1万亿，那意味着什么呢？接盘侠真的许多。此刻上市的公司，着实在二级市场上市的时辰，已经把大部门涨幅都涨完了。IPO往后，此刻微软和腾讯都是几千亿美金的市值，可是它们上市的时辰只有5、6亿美金。而此刻，最近上市的小米、美团都是400、500亿的美金，以是一级市场钱太多了，必然会呈现裁减。

但照旧要有信念，“会当凌绝顶，一览众山小”。此刻这个期间着实产生了一个转折和变革，已往能躺着赚钱的时辰已经已往了，将来十年已经行不通了。第一年是早期投资进入了一个黄金期间，就一二级市场，我们此刻的退出有了更多的通道。

（编辑：河北网）

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