乐视用这个要领也许让净资产转正，但退市风险犹在

（原问题：乐视追踪丨乐融致新出表或令乐视网净资产扭正，但欠债风险仍压顶）

济美

成也萧何，败也萧何。乐视网盈也乐融致新，亏也乐融致新。

乐融致新是乐视网财技的要害棋子。此刻来看，融创中国的关联公司天津嘉睿汇鑫企业打点有限公司（下称：天津嘉睿）拍得乐融致新的股权，从而加冕为第一大股东，乐融致新退出乐视网归并报表，也许是融创的“一举两得”之技。

2018年半年报表现，乐视网归并报表净资产为“-20亿”，个中乐融致新就“-22亿”。这表白，假如2018年年报乐融致新出表，乐视网的净资产届时很也许录得正数。

但即便云云，乐视网还存在2018年年报被年审管帐师事宜所出具无法暗表示见或否认意见的审计陈诉的也许性。假如产生这一气象，乐视网就将面对退市的难关。

同时，在财政数据层面，固然乐融致新出表也许冲抵策划和资产减值形成的吃亏，但过往为外围公司融资包管带来的隐藏债务风险，仍如泰山压顶。假如乐视网就此计提巨额估量欠债，那么乐融致新出表这一招将难有结果，届时因净资产指标退市也许在灾害难逃。

乐融致新出表的神奇功能

2018年9月24日，乐视控股持有的乐融致新15%股权，被融创中国的关联公司天津嘉睿以2.4亿的价值拍得，这一流动使天津嘉睿持有的乐融致新的股权，晋升为46.05%，而乐视网持有的乐融致新股权保持在36.4%稳固。

天津嘉睿由此跃升为乐融致新第一大股东，原先作为乐视网子公司的乐融致新，被剔除出乐视网的归并报表，是或许率变乱。

我们来看看，乐融致新被剔出归并报表，乐视网的财政报表会产生奈何的变革？起首是，乐融致新的负资产被移出表外，2018年半年报，乐视网归并报表净资产-20个亿，个中乐融致新净资产就-22个亿。可以公道预见，乐融致新出表后，剥离乐融致新的大额负资产，乐视网归并报表净资产很也许录得正数。

就归母净资产部门而言，2018年半年报，乐视网归属净资产为-4.76亿，假如剥离乐融致新，乐视网将不再包袱占乐融致新36.4%的负净资产承担，这部门负资产数字应为22*36.4%=7.92亿，以是，按2018年半年报数字计，乐视网归母净资产，就也许由负转正，为-4.76+7.92=3.16亿元。

这还只是其一。其二是，乐融致新出表后，乐视网持有的36.4%乐融致新股权，在管帐处理赏罚方法上，将由本钱法计量，改成按权益法计量。也就是说，这36.4%的剩余股权，，将按公允代价计量，那么公允代价与持股比例原对应的净资产份额之间的差额，计入投资收益。

按天津嘉睿以2.4亿买15%股权的价值计，乐融致新的最新估值是16亿元。那么乐视网持有的36.4%，公允代价应该在5.76亿元。

这还只是守旧预计，假如按2018年6月乐融致新增资决策时的估值90亿计，乐视网持有的乐融致新股权，公允代价将高出32亿元。

那么乐视网母公司报表层面，对乐融致新的恒久股权投资的账面余额会是几多呢？

按2018年上半年纪据，乐融致新净资产-22亿，那么乐视网36.4%股权所对应的净资产是-7.92亿元，也就是说，假如乐视网母公司报表按本钱法如实计量的话，乐融致新在乐视网母公司的恒久股权投资的账面代价就是-7.92亿元。

因此，乐融致新出表，因管帐处理赏罚方法发生的投资收益，按2018年半年报数据，和乐融致新股权拍卖的16亿估值来算，应为5.76+7.92=13.68亿元。假如按乐融致新增资的90亿估值来算，则乐融致新出表形成的投资收益，将到达5.76+32=37.76亿元。

思量到2018年前三季度归母净利润为-14.89亿元，这一笔投资收益乃至有望将2018年净利润扭正。

因此，剥离乐融致新，因剥离负资产肩负和改变管帐处理赏罚方法两项，给乐视网归母净资产带来的孝顺，也许到达17亿，乃至也许到达43.5亿元。（不思量所得税身分）

由是，不出不测，这一笔神操纵，令乐视网因2018年净资产为负，而导致退市的身分消弥泰半。

盼愿放飞自我的乐融致新

融创中国得到乐融致新的节制权，除了对乐视网是否退市故意想不到之功，尚有望让乐融致新和其旗下的优质资产单飞，可谓一举两得。

现实上，乐融致新作为各方瞩目标资产，融创中国对其早有布置——将乐视网旗下优质资产调解至乐融致新，一旦乐融致新节制权变到融创中国关联公司名下，则发生乐融致新与乐视网的切割和断绝结果——乐视网面对的诸多诉讼和债务，一旦付诸抵偿，不至伤及乐融致新和这些优质资产。

2018年头，乐视网旗下资产——乐视金融100%的股权，以“暂且零对价“的方法，成为了乐融致新旗下的资产。彼时通告表现，乐视金融将按14亿元阁下估值来确定以资抵债办理部门关联方欠款的题目。

而2017年9月，乐视网子公司乐帕是以30亿元的对价，将乐视金融从非上市公司系统转让到上市公司系统的。

除乐视金融之外，2018年1月，乐融致新还以9290万元的价值，受让了乐视商城的首要资产。

更重要的一笔投资是，乐融致新的子公司乐视致新投资（香港）有限公司在2016年头，曾以22.67亿港元（约18.75亿人民币），以6.5港元每股的价值认购TCL多媒体新股3.49亿股。乐融致新由此成为拥有TCL多媒体20%的股份，成为TCL多媒体的第二大股东。

2018年6月25日,TCL多媒体改名为TCL电子。固然香港市场上，TCL电子的股价如故低迷，但TCL电子自2017年的各项利好，包罗京东向TCL电子注入雷岛科技，以及收购TCL团体的TCl商用信息科技等均表白，TCL电子是一项优质资产。

综上来看，乐融致新仅TCL电子的资产，2017年账面代价就有20个亿。乐视金融运营主体————乐视投资在2018年8月22的估值陈诉表现，其于2017年尾的整体估值为17.32亿元。仅此两项资产，有据有查的代价就到达了37亿元。这还不包罗乐城商城，以及乐融致新母公司的估值。

以是乐融致新并不只仅是母公司自己，而是作为一个“团体”至少是“一拖三”的资产。天津嘉睿以16亿元的整体估值拍得15%的乐融致新股权 ，其实是“白菜价”。而乐融致新估值的变革速率和幅度，也激发了厚交所向乐视网发送问询“大信封”。

要知道2017年头，其时还叫“乐视电视”的乐融致新，融资时的估值是270亿。2018年6月，乐融致新的最新估值是90亿元，并以此估值基本，向包罗TCL团体、京东邦能投资等在内的现金增资或以债转股的情势增资。

除天津嘉睿已经拥有46.05%的乐融致新股权外，乐视网持有所有乐融致新股权（36.4%），还质押给了天津嘉睿和融创房地产团体。

这是由于，2017年11月，天津嘉睿向乐视网借钱12.9亿，以及融创房地产为乐视网提供总金额30亿元的包管从而得到的乐融致新股权质押。

云云看来，融创中国最看好的就是乐融致新资产，而“白菜价”拍得和将来有望通过质押所得乐融致新股价，有望为融创在乐视网吊水漂的150亿投资，扳回一局。

乐视网仍存在一连策划风险

乐视网2018年前三季归属于上市公司股东的净资产-3.65亿，归属于上市公司股东净利润-14.89亿。公司重复提醒，如经审计后2018年整年净资产为负，公司存在股票被停息上市的风险。

截至到11月尾到期，乐视网无法送还的金融机构借钱类债务约19.23亿元。另外，乐视网还通告了一笔19亿元向非金融机构借钱到期无法送还的事项。

（编辑：河北网）

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