平安好医生估值50亿美金，或拉开互联网医疗IPO序幕

1 月 29 日，安全康健医疗科技公司向香港联交所递交了招股书，创立于 2014 年 11 月份的“安全好大夫”，在短短三年半的时刻便走到了IPO门口，且有望成为成为首家登岸二级市场的互联网医疗企业。

不外安全好大夫的上市也激发了诸多的质疑，穷乏不变公道的红利模式，在营收上太过依靠母公司和兄弟公司，在互联网医疗这个赛道上还存在诸多强有力的竞争者。可即便云云，安全好大夫仍旧讲出了令投资者心动的成本故事，高达 50 亿美金的估值，或将拉开互联网医疗IPO的序幕。

安全好大夫 带“伤”上市 为行业开释能量开场

在诸多互联网医疗独角兽傍边，安全好大夫是为数不多“含着金汤匙”出生的企业。背靠安全团体，创立一年多即完成 5 亿美元的A轮投资， 2017 年 12 月份拿到了软银 4 亿美元的Pre-IPO融资，这场绮丽的成本故事极引人注目。

据安全好大夫的招股书表现， 2015 年、 2016 年度的营收别离为2. 79 亿元、6. 01 亿元， 2017 年内前 9 个月营收到达10. 16 亿元，同期吃亏别离为3. 24 亿元、7. 58 亿元、4. 97 亿元。可以看出，营收增速同时吃亏也在扩大，红利模式并不不变。另一个被存眷的是关联买卖营业，安全好大夫的前五大客户均为安全团体隶属公司。

贸易模式和营收布局不美满的安全好大夫，却率先开始冲出迷雾。至少印证了这样一个究竟，成本市场对互联网医疗仍抱乐观立场，安全好大夫仅凭康健咨询、康健打点取得 50 亿美元的估值，对整个行业来说是一个振奋民气的好动静。新的春天，已经清静到来。

互联网医疗的黄金期间

险些在安全好大夫冲刺IPO的同时，另一家独角兽企业微医也传出了整合四大营业为IPO铺路的动静，同时康健 160 也在此前公布将重启IPO。 2016 年生物医药类企业的IPO数目为 27 家， 2017 年医疗康健规模共有 50 家企业完成IPO，互联网医疗行业估量会在 2018 年迎来上市期。

创立于 2010 年的微医，走出了一条差异于安全好大夫的成长蹊径。 2012 年 1 月，微医得到晨兴创投与风和投资共2200 万美元的A轮投资; 2014 年 10 月，微医完成了1. 064 亿美元的B轮融资，腾讯领投，复星成本、晨兴创投、启明创投跟投;不到一年的时刻里，微医又完成了国开金融、腾讯、复星医药等配合投资的C轮融资，融资局限到达3. 94 亿美元。

在此之前，一度传出微医的市值已经到达 50 亿美元，估量IPO之后会进一步增添。区别于以纯线上电商模式为主的安全好大夫，微医独辟门路地走通了线上线下团结的医疗处事模式，微医疗、微医药、微医险、微医云这“四驾马车”若扬鞭出征，其代价想象空间庞大。

微医模式很重，凭证其透露的“四驾马车”筹划，将通过微医疗来发动医药、医保，形成“三医联动”态势。微医疗是微医扎根最深的板块，首要由“基地、网点、终端”三层处事系统构成，为用户提供“线上+线下、全科+专科”的医疗处事;微医药以世界处方共享平台为依托，承接国度要求的处方外流等营业;微医险是微医推进开放式互联网康健险平台的主载体。以上三大板块则皆基于微医云强盛的底层技能支撑手段，同时微医云也是面向全行业搭建的智能医疗云平台，为当局、医院等机构提供云化办理方案。

相较于纯线上模式，微医推出的“四驾马车”正试图用线上+线下团结的方法办理互联网医疗的两个棘手题目。

1、互联网医疗难以渗出到医疗的焦点环节。

整体而言，用户的康健需求首要涵盖康健打点、自诊、自治、登记、导诊、诊断、治疗、痊愈、院外随访、康健过问等，而今朝大大都的互联网医疗企业都在诊疗的外围打转，营业首要齐集在康健打点、自诊、自治、购药等浅层部门，深条理的登记、导诊、诊断、治疗每每难以渗出。

由此导致的功效就是，互联网医疗并没有像其他行业一样实现发作。诸如主营在纯线上咨询和医药营业的春雨大夫、好医生在线、叮当快药，以及安全好大夫发力的康健打点等。 2016 年，世界医疗机构的总诊疗人次已达79. 3 亿，无论是从市场局限绝对置魅照旧渗出率上来讲，互联网医疗都尚有很是大的空间。

在已往几年中，只有微医一家在走“重模式”，资金、资源、技能、人力皆是高投入。此刻来看，这路子确实是对的，不吝以高本钱调换的稳定线下医疗支撑，成了微医区别于其他平台的壁垒上风。众所周知，医疗的焦点仍旧是线下公立医院，据果真资料表现，微医已经与 2700 多家医院深度买通，在世界建树了 19 家互联网医院和 100 多个医联体，在各大焦点都市机关微医全科中心，推出了面向家庭用户的微医通等。办理焦点诊疗题目，微医给出的办理方案就是微医疗，通过线上线下、全科专科团结的方法，从登记到咨询、导诊、二次诊断、线下住院、线上复诊等，为用户提供一体化的诊疗处事。

2、纯线上医疗无法实现局限化营收。

就当下的医疗系统来说，纯线上的咨扣问诊基础难以带来局限化的营收。一方面，线下医院都是“以药养医”，互联网医疗又怎样靠线上诊疗来赚钱;另一方面，线上的医疗处事受限于处事模式，很难形陈局限化的发作。除此之外，线下已经有了明晰的价值尺度，好比一个专家号要 200 元，线上不行能卖到 2000 块，无疑为互联网医疗配置了天花板。投射到市场层面来看，扣除去内部引流和绑缚贩卖，安全好大夫得到付用度户本钱靠近千元，而这些用户的均匀斲丧金额预计就在百元，这个帐无论怎么算都不经济。

买通医和药也许是互联网医疗实现局限化红利的一条有用途径。微医通过医来发动药和险的机关已经明了，依托于处方共享平台，微医药板块局限化毗连医院信息体系、零售药店药品畅通配送体系和医保结算体系，从而实现医疗、医保、医药多方的医疗信息共享应用。红利点不言自明，可想象的商机庞大，或包围配送费、处事费、药企返点、和保险公司的相助等。举个例子来说，此刻公立医院的药占比或许是36%，要低落到30%，或许有6%的处方要流出来，凭证此刻的市场额度来算，至少是一个千亿级的市场。

可以预见的是， 2018 年会有越来越多的互联网医疗实行IPO，对整个互联网医疗而言也是一个去浊留清的进程。至少在现阶段，安全好大夫以 50 亿美元的估值革新了外界对付互联网医疗的认知，蓄势待发的微医依附“四驾马车”留下了更大的想象空间，无论是整体照旧分拆上市，或将创下互联网医疗的新记载。

（编辑：河北网）

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