老虎证券社区热帖：王者光彩被批会影响腾讯的将来吗？

最近关于腾讯控股(00700)的多空相等剧烈，王者光彩一时刻千夫所指，好像有盛极而衰的隐忧。 4 月晴朗假期的时辰，我在老虎证券社区宣布了一系列关于腾讯的文章（（上）腾讯 2016 年财报回首/（中） 18 年企鹅帝国温故知新/（下）站在此刻看将来）。一再的概念我就不多说了。

腾讯 7 月 4 日大跌好几个虎友问我买不买？我除了在老虎证券的群里接头过，一向没敢老虎证券社区回覆。

究竟上，我确其实大跌第一天、第二天的 275 和 268 两个价位别离买入腾讯，而且我之前一向有底仓，那是在 200 以下分批买的，在 250 以上延续出了大部门。最近新买入的本钱还在 271 阁下。有点假如我说买，会误导各人，由于我不知道腾讯还会不会跌，可是我知道跌了我能忍受被套。

我敢买一是我有底仓，二是我拿恒久，三是我留着足够现金敢一向往下加进去。

我认为任何买卖营业决定都要先思量好你买卖营业的缘故起因。以是我本日想跟各人分享的是我买腾讯是买什么？

在本年 5 月 20 日老虎证券北京线下勾当的时辰也有虎友问我腾讯都 270 了还值不值得买。我记得我其时说的是，起首思量持股周期，再则知道本身的买卖营业思绪，假如是短期炒一把我不确定这个价值合不吻合，由于对应本年的估值 270 已经较高（Forward PE37 倍），其次假如你的买卖营业是买王者光彩，那么我认为不得当，可能只能轻仓娱乐，由于在谁人时刻点市场已经给足了王者的预期，只有高估没有低估。

好了，此刻来说我的买卖营业逻辑。

1）王者光彩到底影响了什么？

变乱：王者光彩因青少年重度入神持续被多家媒体质疑，人民网上周持续两次颁发评述，激发市场对禁锢法子的忧虑。另一方面，公司起劲共同舆论，早在人民网之前便推出“史上最严防入神体系法子”。但回首腾讯股价， 7 月 4 日当天大跌4.13%。

我以为固然舆论和禁锢对腾讯股价短期发生影响，更多的是市场情感影响。落实到第三季度业绩会有必然影响，但不会太大，谈及腾讯的将来，我认为毫不是一款手游可以倾覆掉的。

起首，游戏营业收入固然还是腾讯收入的首要孝顺者，可是在 2016 年年报游戏营业对总收入的孝顺初次降到50%以下（47%），利市游来看，收入 375 亿占总收入25%阁下（参考我的旧文）。腾讯除了游戏以外，交际收集、收集告白、其他收入（包罗付出、云营业等）正在高速增添阶段，收入孝顺不能说仅依靠游戏可能王者光彩，而且估量 2017 年报游戏收入占比将进一步降落。

在 2016 年公司计谋中腾讯夸大致力于以交际（即微信和QQ）为焦点营业毗连统统，而这一年腾讯深化了外围产物的毗连。在 2017 年的营业瞻望中，除了 2016 年的营业延展，腾讯将新兴技能规模的成长提上重点，包罗了云和呆板进修。可以说 2017 年多营业孝顺齐头并进，一路支撑公司的业绩增添。

其次，综合多家投行预估，王者光彩季度收入在 60 亿人民币，估量 2017 年整年收入在260- 170 亿人民币，也就是占公司总收入的11-12%。上半年已经已往，纵然Q3 起王者光彩遭遇极度激烈冲击，对公司整年营收的影响如故有限。何况，尚有传言王者光彩进军外洋。

另一方面，饱受争议的青少年玩家对王者收入的现实孝顺其实有限。据极光数据表现，王者光彩 14 岁以下用户仅占3.5%。云云说来，纵然全部年数段的用户游戏付费总额同等，而且 14 岁以下用户所有被严禁玩王者的话，《王者光彩》收入预期镌汰在 10 亿元阁下。可是我们应该知道，青少年绝对不是焦点付费者。

2）买腾讯假如只是看好王者光彩，照旧再想想。

王者光彩有多牛逼全市场都知道，股票是看将来，假如短期去博王者更多变乱，可能股价的反弹，我认为照旧再想想。我买腾讯，即便复盘在客岁 200 以下建仓的时辰也不是买王者光彩，更不是任何一款游戏。腾讯的收集游戏收入占比一连降落。除游戏外其他营业也都在高速增添，进入全面着花阶段（参考我的旧文）。微信和QQ为公司带来了流量进口，游戏为公司带来强盛的现金流得以支持了公司全面机关，本日的腾讯应该是一家全平台型企业。

今朝腾讯是一家市值2. 57 万亿港币的公司，游戏营业孝顺市值的30%阁下，就将来成长空间及估值孝顺来看，游戏营业收入占比将慢慢缩小，估值孝顺也将逐渐缩小。在我的旧文中写道，我最看好的是腾讯金融，手握两个交际进口，微信付出移动端份额已经高出付出宝移动端市场份额，依赖强移动应用场景占有龙头位置，这个概念保持，就不再多说，参考旧文。

我本日想增补的是，腾讯手里有中国最强的数据资源。经济学人 5 月期刊封面：The world’s Valubable resource！

100 多年前，石油是第一波家产革掷中各国争夺的焦点资源。美国的第一代富翁都是出于对石油资源的把持，铁路大王范德比尔特把持了石油运输，石油之王洛克菲勒把持了石油提炼。虽然，其后也是由于把持，这些巨无霸企业被当局分拆。 100 多年后，互联网掀起了亘古未有的科技海潮，假如说移动互联网将科技革命带到了海潮之巅，那么拥稀有据就是稳坐顶峰的一大基础保障。

经济学人这么说，数据是将来的石油。庞大的数据流让一些巨头公司得到了亘古未有的权力。此刻的我们天天在互联网中就仿佛赤裸着身材，你的统统举动兴趣记录在这些公司的库中。经济学人提到了这几家公司：谷歌、苹果、亚马逊、Facebook 和微软。他们是环球市值最大的 5 家上市公司。

而我想说的是，在大洋彼岸的另一边，中国的阿里和腾讯也在成为庞然大物后，继承保持着业绩的高增添，他们也在交际和斲丧规模把持了用户数据。

在本日的互联网规模，市值向龙头企业齐集，越是大的公司，其内生性增添反而高于小市值公司。这些企业有效户、稀有据。最重要的是，它们有钱机关将来…人工智能的焦点依托大量数据储蓄。

（编辑：河北网）

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