人民币汇率洁净浮动十条洞见

　　文︱缪延亮

　　国度外汇打点局中央外汇营业中心首席经济学家

　　人民币汇率形成机制改良是中国大国历程中的重要一环，涉及许多题目和方面。对付人民币汇率毕竟应怎样实现洁净浮动，我们提炼出以下十条焦点洞见：

　　第一，汇率改良有蹊径图，没偶然刻表。有调查者提议汇率改良在明晰方针之后，应该对外公布一个清楚的蹊径图和时刻表。但任何改良的蹊径图拟定起来皆不轻易，尤其是像汇率改良这样的体系工程。我们创新性地引入扩展后的“不行能三角”框架，使提供汇率改良的蹊径图成为也许。在不行能三角框架下，我们起首图像化、数目化中国汇率改良的汗青选择（从那边来），最终方针（到那边去）和当前位置（此刻在那边），然后提炼出汇率改良的三条根基蹊径，蹊径之间的选择应该基于其时的宏观前提以及对钱币政策独立性的偏好水平。蹊径a:若宏观前提恶劣、对钱币政策独立性偏好强，汇率改良时短暂增强成本牵制，待环境改进后再协同推进。蹊径c:若宏观前提较好、对钱币政策独立性偏好一样平常，汇率改良时同步推进成本账户开放。蹊径b:若宏观前提和对钱币政策独立性偏好位于前两者之间，汇率改良时维持成本牵制水安稳固，待环境改进后再协同推进。在汇率改良的每个时点上，从三条蹊径中做出选择就组成了不行能三角框架下汇率改良的蹊径图。正由于汇率改良蹊径的选择受宏观前提的影响，故汇率改良没偶然刻表。在必然的钱币政策独立性偏好下，改良碰着吻合的时刻窗口就可以加快推进，没偶然刻窗口就稍缓一些。

（编辑：河北网）

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