研报：中泰证券：拼多多2019Q3财报解读：百亿津贴敦促增添
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(讯)变乱：2019Q3 拼多多12 个月GMV 达8,402 亿元，同比增添144%；净业务收入为75.14 亿元，同比增添123%；Non-GAAP 归母净利润为-16.6 亿元，吃亏率同比扩大至22.1%。 “百亿津贴”敦促用户发作增添，客单价一连晋升。拼多多6 月开始奉行“百亿津贴”打算，通过iPhone、戴森吹风机等大牌商品优惠快速打开一二线市场名堂，敦促平台GMV 和用户数快速晋升。双十一时代，“百亿津贴”进口日活泼用户数高出1 亿，参加个中的海表里品牌高出2,800 家，热点商品高出23,000 款。2019Q3 拼多多12 个月GMV 达8,402 亿元，同比增添144%，剔除年化滑腻效应后测算获得单季度GMV 同比增添110%。 年活泼买家数达5.36 亿人，同比增添39%，季度新增用户5,300 万人，创汗青新高，高于同期阿里1,900
万新增用户数；月活泼用户数达4.3 亿人，同比增添85%。Q3 拼多多获客本钱为130
元/人，环比镌汰23元；活泼买家年斲丧金额一连晋升至1,567 元，个中老用户年均斲丧达2,000 元，1-9
月一线都市用户年客单价达5,000 元；ARPU 晋升至46.6 元，对标阿里，拼多多客单价和人均创收手段的晋升空间如故较大。 营收维持高速增添，钱币化率保持妥当。用户强劲增添、平台贩卖局限晋升扩大了收入根基盘。2019Q3 拼多多实现业务收入75.14
亿元，同比增添123%；个中，在线营销处事收入达67.1
亿元，同比增添126%。本季度平台年钱币化率为2.98%，环比进步0.04%，保持妥当。 运营支出大幅增进，吃亏同比扩大。19Q3 贩卖及营销用度为69.1 亿元，同比增添114%，营销用度率为92%；Non-GAAP 贩卖及营销用度率为89%，同比保持安稳，环比进步8%，首要是“百亿津贴”在Q3 齐集凸显的影响。 Q3 一样平常及行政用度为4.4
亿元，同比增添43%，首要是与处所当局相助缓解农村题目的用度增添；研发用度为11.3
亿元，同比增添240%，首要为研发职员数目增添、更多的技强人才聘任以及云处事用度增进的影响。三季度归属于平凡股股东的净利润为-23.35
亿元，同比镌汰113%；Non-GAAP 归属于平凡股股东的净利润为-16.6 亿元，同比镌汰168%，Non-GAAP
吃亏率为22.1%，同比扩大2.7%。本季度策划性净现金流为26.18 亿元，客岁同期为16.31 亿元，策划现金流同比大幅增厚。制止9
月尾，拼多多期末现金及现金等价物及限定性现金达343.7 亿元，运营资金富裕。 三季度是电商贩卖淡季，在阿里、京东等巨头的竞争压力下，拼多多依附“百亿津贴”杀出了一条血路，季度新增用户数创下汗青新高，客单价和GMV
均快速晋升。短期来看，用户增添和留存是拼多多的计谋重点，接下来仍将一连加大津贴，敦促用户体验僻静台调性晋升。恒久来看，依赖纯真烧钱吸引来的用户流失风险较大，成本市场对公司吃亏的负面回响较为剧烈，恒久高额的营销投入难以一连，品类扩充、品牌和C2M
商品占比进步档供给链优化设施是晋升平台焦点竞争力的要害。 风险提醒变乱：（1）交际换量盈利见顶，电商平台用户增添停滞，营收增速大幅放缓；（2）低价拼团营业模式单一，平台形象不佳，客单价难以晋升；（3）穷乏物流、金融等竞争壁垒，估值想象空间小，市场情感变革轻易带来较大的估值颠簸。（来历：中泰证券 文/彭毅 龙凌波 编选：） （编辑：河北网） 【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容! |
