凛冬已至：手机行业的杀劫2018

本文作者：谈主

敌手机业来说， 2017 年的冬天，来得出格早。

11 月 14 日，欧菲科技(SZ：002456)大涨6.10%，以26. 12 元的价值，标志了本身的汗青新高。从本年 1 月 16 日开始，这家以慎密光电薄膜器件为主业的上市公司，在短短 10 个月内，股价的上涨幅度高出了113%。

成本对它的看好，源于中国手机市场的欣欣向荣。

在 2017 年，双摄像头成为智妙手机的“标配”，对上游元器件的需求一连放大，拉动了欧菲科技的业绩向好。在本年 10 月，欧菲科技还估量，公司整年净利润将同比增添80%至120%。

然而，一夜之间，风云突变。

11 月 15 日，欧菲科技股价便开始掉头向下，持续阴跌，在短短 1 个月时刻里，股价下跌了22.8%，到 12 月 14 日，它的收盘价已经只有20. 17 元。

欧菲科技并非特例。

蓝思科技、瑞尔科技、三环团体、立讯慎密、比亚迪、舜宇光学、丘钛科技、高伟电子、科森科技、德赛电池……已往 1 个半月，内陆和港台险些全部手机财富链的上市公司，股价都呈现了差异幅度的暴跌。

个中，丘钛科技、高伟电子等公司的股价，本轮跌幅乃至高出了50%。股价集团暴跌的导火索，是中国手机市场的出货量，本年 11 月同比降落了20.7%。

这是趋势周期的逆转拐点。

按照工信部数据， 2017 年除了 2 月以外，其他月份的手机出量，都是同比下滑。而 11 月份的加快下滑，终于从量变到质变，将整个行业的灰神色绪彻底引爆。

那么，到底是哪些缘故起因，导致了手机行业的由盛转衰?

这一轮周期会一连多久，再见迎来新逆转?

这一场严冬里，哪些公司将得到利好，哪些公司有也许滑入深渊?

在将来两年，手机行业还将产生哪些或许率的趋势与变乱?

我们来简朴梳理一下。

一、关于周期

业界广泛判定，手机市场的降落周期，至少会维持到 2018 年尾。接下来这一年，从手机厂商到上游财富链，日子都不会好过。

精确来说，这个周期着实从 2017 年上半年就已经开始，而它的形成，是多重身分的叠加导致。

从增量来看，颠末 10 多年高速成长，中国市场的手机渗出已经靠近饱和，到 2016 年，中国的手机遍及率已经高出 96 部/百人。

这意味着，中国已经是一个手机的存量市场。

存量市场的局限，首要取决于迭代周期。按照Counterpoint的数据， 中国手机用户的换机周期均匀为 22 个月，也就是说，每年的手机出货量，是用户手机保有量的差不多一半。

但也要思量其他的身分，好比技能更新的节拍、运营商的津贴政策，供给链与渠道的变革，城市影响这个周期的收缩或拉长。

从 2015 年中，到 2017 年中，是中国手机市场的上一轮景气周期。它的首要驱动身分首要包罗：

1、用户从3G向4G的迁徒。在 2015 年 6 月，中国4G用户只有2. 25 亿，而到 2017 年 6 月，中国4G用户已到达8. 88 亿。在这两年内，高出 6 亿用户从3G手机进级为了4G手机。

2、三线以下都市用户的斲丧进级盈利。下面这张GFK的图，清晰汇报我们，T3 到T6 的市场增添，是拉动上一个周期的主力。这也是手机线下渠道在 2015 和 2016 年发作增添的缘故起因地址。

但此刻，4G手机进级的主浪已过，而低线都市的斲丧进级盈利也已经告一段落，手机市场也随之进入回调期。

值得留意的是，不只中国市场进入降落周期，这一轮寒潮现实上囊括了整个环球手机行业。

凭证 2 年一轮换机来推算，下一个大局限的换机时刻窗口，会从 2019 年的上半年开始。而这一时刻节点，也与技能的进级换代的节拍法式同等。

北京时刻 12 月 21 日破晓，3GPP RAN第 78 此全会正式宣布了第一个5G NR尺度。凭证今朝的进度预期，颠末 2018 年的局限试验后，中国估量会从 2019 年开始启动5G商用历程——假如顺遂的话，这个历程乃至尚有也许小幅提前。

届时，收集技能的代差有望拉动新一轮的换机潮。

可以预期，最早从 2019 年头开始，最晚从 2019 年三季度开始，中国手机市场将开始进入新一轮的景气周期。

题目在于，手机公司和整个财富链怎样熬过接下来的艰巨一年?

二、关于行业趋势

除了出货量下滑，在 2018 年，手机行业还必要直面几大题目：

供给链一连涨价，尤其是内存和屏幕的涨价

自 2016 年年中开始，从芯片、屏幕、内存、手机布局件到电容等，手机上游的元器件和原原料先后全面涨价。

这一轮涨价潮有三个特性：

1. 广泛性。以往的上游涨价，大多齐集在少数规模，而此次则是凌驾多个规模的集团普涨。

2. 一连性。以往的涨价，供需抵牾大多都很快获得修复，价值也能慢慢获得平抑，但此次涨价已一连了 1 年多时刻，但至今仍未缓解，乃至尚有愈演愈烈之势。

3. 发作性。此次涨价潮的价置魅涨幅相等惊人。

以DRAM 内存为例。从2016 年下半年以来，DRAM的价值已经持续 6 个季度持续上涨，且至少会连续到 2018 上半年，从而缔造了DRAM 汗青上一连时刻最长的多头行情。而IC Insights的陈诉表现，截至到 2017 年 10 月，DRAM的价置魅涨幅已经高达111%，并且预估后续还会有不低于40%的涨幅。

其缘故起因在于，这些元器件与原原料不只仅应用于手机市场。PC、云计较、物联网、无人汽车等市场都呈现了发作增添，多个市场的缺口叠加，导致市场严峻失衡，进一步加剧了供需抵牾，上游纵然尽力扩产，亦无法在短时刻内满意所有市场需求。

手机公司的本钱与售价也随之一起攀升。已往 6 个季度以来，中国市场的手机均匀价值已经从 1827 元增添到 2093 元，增添了14.5%。

但，为什么手机财富链的那些公司，前 10 个月股价都在一起高涨，近期才集团下跌?缘故起因首要有以下两点：

1. 固然整个 2017 年，手机出货增添都在下滑，但上游的供需抵牾更求助，市场的缺口只是收窄了，但远还走到从供不该求到供过于求的拐点。

以是，这个负面影响一向没有在财报中浮现出来，各人在财报里看到的数据，都是增添增添再增添，直到 11 月各人发明，原本行业形势这么差了，来岁还会更差，情感才齐集发作。

2. 在这一轮惊愕下跌中，也存在不少错杀。从市场需求来看，纵然手机出货量在 2018 年继承探底，依然难以改变高端焦点元器件的供不该求名堂。

以是，这一轮下跌竣事后，将缔造不少中线入场机遇的“黄金坑”。

不外，本轮下跌还远未见底。跟走势下穿均线破位一样，趋势一旦形成，短期内已经难以修复。

更况且， 12 月 25 日，台湾媒体动静称，苹果iPhone X销量不及预期，下调了来岁首季销量预期，从原订单季 5000 万部大减四成至 3000 万部。

（编辑：河北网）

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