荔枝IPO背后，还有4个大坑待填

UGC的有用性必要进一步验证，单一的红利模式，一连的吃亏以及不稳定的生态，这是摆在荔枝眼前的四道坎，IPO果然能续命吗？

来历 / 一点财经 

作者 / 邱 韵

编辑 / 刘 煜

以往，成本的故事必要别人讲出来，而现在，声音自己也成为了故事的一部门。

近期，频传上市动静的荔枝，终于递交了上市申请书；喜马拉雅也曾被曝出IPO融资打算，钻营2020年赴美上市；另一大平台蜻蜓FM也曾多次对外开释出上市意图：一场以声音为主体的上市比赛开始了。

荔枝的成长经验并不伟大，从微信内的节目推送开始，到私家播客、语音直播，固然情势在产生变革，不外走的如故是UGC蹊径，主打“大家都是主播”。在这个颇具抱负主义的定位背后，它所面对的贸易化困难也仍在继承，吃亏成为常态，用户增速也在放缓。

对上一轮融资如故逗留在2018年1月的荔枝来说，上市或者是一趟救命之旅。

01

UGC模式与单一营收

在线音频市场，以及它与成本的故事，由来已久。

蜻蜓FM创立于2011年，喜马拉雅创立于2012年，由荔枝FM更名而来的荔枝创立于2013年——由广州荔支孵化，最早是把数百小我私人气播客放到微信公家号，用户通过回覆随机推送节目，10月APP正式上线。

正是在这一年，成本与在线音频的故事正式开始。昔时1月，蜻蜓FM公布得到由创新工厂投资的200万美元A轮融资；次年（2014年）5月，喜马拉雅得到由凯鹏华盈等投资的1150万美元A轮融资；再一年（2015年）1月，荔枝FM公布得到由顺为成本、晨兴成本、经纬中国、小米科技投资的2000万美元融资。

数据来历：企查查

接下来的2016年，跟着常识付费高潮的涌起，在线音频市场开始分化，喜马拉雅、蜻蜓FM转向以PUGC（专业用户出产内容）或PGC（专业出产内容）为主的模式，而以播客情势开始的荔枝仍连续原本的蹊径，走UGC（用户出产内容）蹊径，不外营业从播客拓展到语音直播等内容。

从此，为强化UGC蹊径，荔枝乃至去除“播客”观念，提出“大家都是主播”观念，并将品牌名字中的“FM”去除，由荔枝FM进级为荔枝，主营营业由收集电台调解为语音直播。

成本市场好像并没有看好它后续的这次调解。就在它由荔枝FM进级为荔枝的2018年1月，荔枝公布得到由兰馨亚洲、EMC投资的5000万美元D轮融资，这是荔枝IPO前的最后一轮融资。

从招股书来看，荔枝的业绩在好转，净收入一连增进，净吃亏继承镌汰，但净收入增幅、净吃亏降幅都在缩小。

数据表现，2018年，荔枝的净收入由2017年的4.54亿元同比增添76.1%至7.99亿元，2019年前三季度由5.59亿元同比增添46.0%至8.15亿元。净吃亏方面，2018年由2017年的1.54亿元镌汰至0.93亿元，收窄39.6%，2019年前三季度净吃亏由1.13亿元镌汰至1.04亿元，收窄8.0%。

这首要得益于2019年前三季度贩卖与市场用度的增进。数据表现，在2018年贩卖与市场用度较2017年有所降落的环境下，本年前三季度的投入由客岁同期的1.06亿元上涨69.8%至1.80亿元。

“我们的净吃亏较2018年同期进一步增进，在可预见的将来，我们也许继承无利可图或发生进一步的净吃亏。我们最终实现红利所需的时刻取决于我们可否以本钱效益高的方法快速增添。”荔枝在招股书中提示道。

尽量在试探新的营收方法，但当前荔枝的营收方法如故过于单一。招股书表现，其净收入首要来自于假造礼物贩卖，用户可以将这些假造礼物送给本身喜好的主播。

数据表现，音频娱乐产物（假造礼物）的营收由2017年的96.2%晋升至2018年的98.2%，本年前三季度，占比进一步由98.0%晋升至99.1%。至于播客、告白等收入，占比一连降落，本年前三季度更是低至0.9%。

这样单一的收入模子，部门正是源于荔枝所僵持走的UGC蹊径，固然本年其先后试探与手游相助让主播参加配音、脚色饰演，与百度相助拓展渠道，实行举办多种贸易化试探，但从招股书来看，留给它的时刻并不多了。

招股书表现，制止2019年9月30日，荔枝的现金及现金等价物为1.25亿元，而客岁同期为1.25亿元，同比大幅镌汰39.1%。同时，本年前三季度，荔枝的策划性现金流如故为负。对付如故不具备造血成果、2018年后没有再融资的它来说，上市融资或者是自救之举。

02

生态真的不变吗？

连年来，中国在线音频市场正在快速成长。

荔枝在招股书中援引数据称，中国事环球用户最多的在线音频市场，也是第二大收入市场，估量局限将从2018年的130亿元增添至2023年的698亿元，年复合增添率为43.8%。

在这个市场上，竞争者并不在少数。艾瑞《2018年中国收集音频行业研究陈诉》中所统计的在线音频平台达11家，内容包罗播客、付费节目、收集电台、直播、有声书等。

个中，内容播客、直播的荔枝是较大的几家之一。按照iResearch的数据，制止2019年9月30日的90日内，荔枝在互动音频娱乐市场和在线音频市场的MAU市场份额别离为70.7%和18.4%。

对付荔枝来说，用户、内容缔造者是其生态的焦点，两者彼此影响，成为整个平台运转的动力，好比从红利模式上来看，用户给以内容创作者的假造物品正是其最大收入来历。荔枝在招股书中援引数据称，假造物品的贩卖是在线音频中最大的收入来历，局限估量从2018年的49亿元增进至2023年的347亿元，年复合增添率为48%阁下。

显然，当前这一模式并不敷以支撑荔枝的快速成长，在UGC蹊径上走下去的它，要想得到进一步成长，必需进一步晋升用户活泼度以及付用度户比例。

（编辑：河北网）

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