文丨锋芒智库，作者丨大静
奥飞娱乐曾被称为“中国动漫第一股”，其董事长蔡东青，一无显赫出身二无学历文凭，凭着自身的全力和格斗，借着海内玩具、动漫财富成长的春风完成了原始成本蕴蓄。2009年，奥飞娱乐于厚交所中小板挂牌上市，随即走上了一条日益“猖獗”的扩张之路。
现在，曾经力图要做“东方迪士尼”的奥飞“隐忧”重重。它祛除的背后，是那批曾经在中国空手发迹、气吞江山的传统企业家们集团走入了期间的逆境里。他们在本身的规模耕种多年，却被卷入新的期间洪水：科技成长增速、市场机遇繁多、同业竞争剧烈、BAT在各个赛道上猎食。许多时辰，是他们的选择和误判，为日后的困局埋下了因果。
本文对奥飞成长过程的复盘和“祛除”缘故起因的切磋，或者对影视行业具有必然的实际意义：
节制上中下流形成财富链运营模式的愿景当然柔美，但罔顾自身现实环境的“贪多叱责”，恰好正是“困局”的开始。
手握“小猪佩奇”“喜羊羊”，奥飞娱乐一手好牌打烂
奥飞以玩具制造发财，通过对美国孩之宝和日本万代模式的小心实现崛起。受日本动漫影响，它对准尚处于空缺地带的中国“四驱车”市场，并于1997年引进动画片《四驱兄弟》，开始“动漫+玩具”这一全新模式的试探。
这种新模式让奥飞的“买卖”风生水起。颠末20多年的成长，奥飞在K12规模内（得当12岁以下儿童寓目标动漫作品）自主创作或通过收购、授权相助等方法整合的经典动漫IP包罗“喜羊羊与灰太狼”、“铠甲勇士”、“巴拉拉小魔仙”、“超等飞侠”、“爆裂飞车”、“火力少年王”等。
K12规模外，2015年奥飞以9亿价值收购最大的国产原创漫画平台“有妖气”，得以拓展整年数段动漫营业。《十万个嘲笑话》《端脑》《雏蜂》《镇魂街》等知名IP也被纳入奥飞动漫国界。据奥飞2018年半年报，作为海内领先的UGC原创漫画平台，有妖气已有2700多万注册用户，连载漫画作品超50000部。
动漫内容的风靡也带火了动漫玩具的贩卖。悠悠球、超等飞侠模子、零速争霸四驱车、巴啦啦小魔神仙偶、铠甲勇士人偶……等等动漫形象相干衍生品添补了80后、90后、00后三代人的童年影象。
2014年，奥飞娱乐董事长蔡东青以小我私人资金投资了A站和斗鱼，虽与上市公司主体相关不大，但若运营适合，奥飞系也能紧紧抓住二次元文化和游戏直播两个风口。
本年3月，奥飞更成为“小猪佩奇”在中国的IP相助方。就“小猪佩奇”在中国度庭娱乐规模的风靡水平来看，远景可谓不行限量。
然而，手抓着一把“躺赚”的成熟IP，面临着百亿美元局限的中国IP授权市场，奥飞却给出了一份“并欠悦目”的财报。
据10月29日宣布的Q3财报，奥飞前三季度营收净利双降落：总营收21.29亿元，同比镌汰19.51%；归属于上市公司股东的净利润7260万元，同比镌汰76.98%；扣非后净利润-5204万元，同比镌汰138.97%。个中值得存眷的是，奥飞第三季度单季扣非后净利润为-6961万元，同比镌汰283.08%。
而这并不是一次偶尔的“施展反常”。奥飞客岁就已经显暴露颓势：据2017年年报数据，奥飞业务收入为36.42亿元，但归属上市公司股东的净利润仅9013万元，归属上市公司股东的扣非后净利润为-1.6亿元。这是奥飞自2009年上市以来的最大跌幅，同时也是扣非后净利润上市以来的初次吃亏。
比拟梳理奥飞近五年的扣非后净利润，2014年4.1亿、2015年3.54亿、2016年3.39亿、2017年-1.6亿、2018年制止三季度为-5204万。断崖式的业绩下跌也影响了奥飞股价在二级市场的示意，全盛时期时奥飞总市值高出700亿，现在总市置魅蒸发高出600亿。
营业扩张速渡过快，成为影响奥飞娱乐业绩的要害
奥飞的“分水岭”是它不再满意于做卖毛绒玩具和四驱车的“孩之宝”们，而将“东方迪士尼”列为成长的偏向和方针。
正如奥飞官网的一句话：“以IP为焦点，IP毗连统统。”基于这种判定，奥飞放荡进军泛娱乐规模，试图构建以IP为焦点，集漫画、动画、持续剧、影戏、游戏、媒体、玩具、婴童、授权便是一体的泛娱乐生态体系。
其生态体系靠“买买买”形成雏形，各类投资并购在2015、2016年间到达巅峰。2016年年报上，奥飞纳入归并范畴的子公司数目达67家，表现为“新增”的为24家，昔时对外投资额乃至高出了其整年的总营收。而据10月29日宣布的Q3财报，奥飞制止三季度发生商誉30.02亿，占公司总资产的35.16%。
“扩容”后的奥飞急切想要大显技艺，曾打算要在三年内打造包罗影戏、游戏、电视剧、收集剧和动画在内的62部新作。然而激进扩张却没有带来抱负结果，其下重金押注的“影视”及“游戏”两个规模均成“掣肘”。
影视方面，奥飞投资了20多个影戏项目，除《佳丽鱼》《荒原猎人》红利外，贺岁影戏《喜羊羊与灰太狼》《栀子花开》《刺客信条》等均形成吃亏，《刺客信条》乃至对奥飞2017年净利润造成9200万元的影响。
游戏方面，仅以奥飞2014年投资、同样占股60%的广州叶游及北京魔屏为例，在2014-2017年间，广州叶游累计吃亏5627万元，北京魔屏累计吃亏2189万元。
投入数十亿、控股数十家公司，泛娱乐规模的运营对利润发生负面影响的同时对奥飞总营收的孝顺却不大。据财报数据，2016、2017年，玩具贩卖和婴童用品组成了奥飞的首要收入来历，玩具贩卖在16、17年别离孝顺了总营收的57.48%和53.68%，婴童用品在16、17年别离孝顺了总营收的15.48%和23.86%。奥飞在泛娱乐规模的投入与回报显然不成正比。
奥飞内部也开始正视和反思扩张计谋发生的“隐忧”。其副总裁兼董秘李斌曾向媒体暗示：“公司今朝阶段的气魄威风凛凛不得当做外部影视和游戏，并已经紧缩外部影视投资，将来仍将聚焦佳构IP的研发、不变玩具营业以及主题乐土的开辟。”
经验了前两年的猖獗下注，2017年后，奥飞终于开始计谋紧缩。而既往扩张造成的题目也开始齐集凸显和发作。
“断舍离”可能“小猪佩奇”能为奥飞娱乐翻盘么？
奥飞靠OEM赚出口快钱时就以精彩的市场嗅觉发明白埋伏的“危急”，于是从玩具财富转型动漫，美满避开了2008年“暴击”了中国沿海传统制造财富的金融海啸。
而这一次，形势显然严厉很多，奥飞想回归动漫、玩具营业、主题乐土三大版块并不轻易。
（编辑：河北网）
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